>> 華鑫證券-新能源汽車行業(yè)2023年度策略報告：尋找新平衡，擁抱高景氣與新技術(shù)-230101
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 5057KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
尹斌,黎江濤 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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▌供需逆轉(zhuǎn)，尋找新平衡
過去3年全球新能源車實現(xiàn)高速增長，產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)供需平衡表從供不應(yīng)求到供需平衡。展望2023年，供需逆轉(zhuǎn)，尋找新平衡或是主旋律。我們認(rèn)為，2023年全球電動車仍有望實現(xiàn)35%左右增長，儲能加持背景下，鋰電需求仍將維持45%左右高速增長。從盈利周期維度，看好受益于成本端下行的電池、資本開支相對穩(wěn)健的隔膜以及受益于資源端一體化布局帶來原材料自給率提升的前驅(qū)體環(huán)節(jié)。此外，電解液環(huán)節(jié)歷經(jīng)2022年的調(diào)整，有望率先實現(xiàn)供需再平衡。政策方面，積極關(guān)注中國政策及美國供應(yīng)鏈趨勢。
▌辭舊迎新，創(chuàng)新為矛
2022年產(chǎn)業(yè)鏈分化嚴(yán)重，但創(chuàng)新永不止步，復(fù)合銅箔、鈉電池、4680、麒麟電池等加速推進(jìn)，我們看好新技術(shù)在2023年的應(yīng)用，打開成長空間。復(fù)合銅箔在降本提效具備優(yōu)勢，資本開支明顯提速，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，看好設(shè)備，精選材料。鈉電成本、性能不斷優(yōu)化，在兩輪車、儲能、低速電動車等應(yīng)用場景具備良好應(yīng)用空間，看好技術(shù)領(lǐng)先的鈉電企業(yè)。此外，關(guān)注固態(tài)電池、燃料電池等新技術(shù)方向的推進(jìn)。
▌景氣為盾，看好儲能
構(gòu)建以新能源為核心的能源結(jié)構(gòu)大勢所趨，而新能源存在天然的不穩(wěn)定性，配套儲能成為必選項。伴隨光伏等新能源成本持續(xù)下行，以鋰電為核心的化學(xué)儲能成本在產(chǎn)業(yè)鏈資本開支轉(zhuǎn)換為產(chǎn)能背景下亦將得到下降，儲能經(jīng)濟(jì)性提升有望推動化學(xué)儲能加速推進(jìn)，量的增長確定性高，看好具備渠道、產(chǎn)品等競爭優(yōu)勢的公司。
▌行業(yè)評級及投資策略
展望2023年，全球電動車仍有望實現(xiàn)可觀增長，儲能加持，鋰電池需求旺盛，新技術(shù)不斷推進(jìn)，維持新能源汽車行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注以下方向：
1）電動車：寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、星源材質(zhì)、新宙邦、飛榮達(dá)、科達(dá)利、中偉股份、珠海冠宇、當(dāng)升科技等；
2）新技術(shù)：①復(fù)合銅箔：東威科技、驕成超聲（機(jī)械組覆蓋）、三孚新科、道森股份、寶明科技、元琛科技等；②鈉電池：維科技術(shù)、元力股份、傳藝科技等；
3）儲能：鵬輝能源、派能科技、博力威、雄韜股份、英維克、青鳥消防、泰嘉股份等。
▌風(fēng)險提示
政策波動風(fēng)險；需求低于預(yù)期；產(chǎn)品價格低于預(yù)期；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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