>> 東吳證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)2023年儲能策略報告：中美歐三大市場齊爆發(fā)，儲能迎來黃金發(fā)展期-230101
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 4252KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曾朵紅 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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◆歐洲：低滲透率高成長空間，儲能再上新臺階！歐洲能源危機(jī)下，歐洲戶用光儲高經(jīng)濟(jì)性得到市場的認(rèn)可，光儲需求開啟爆發(fā)式增長。居民電價合約機(jī)制，2023年新簽合約電價大幅上漲，電價平均為40歐元/MWh以上，同比提高80-120%，我們預(yù)計未來1-2年持續(xù)保持高價，光儲剛性需求明確。德國免除戶用光伏VAT、所得稅，意大利戶儲補貼政策退坡，利好政策持續(xù)，德國戶儲收益率可達(dá)18.3%，考慮補貼回收期可縮短至7-8年。長期獨立能源大趨勢，2021年歐洲戶儲滲透率僅1.3%，成長空間廣闊，工商業(yè)和大儲市場亦快速增長。我們測算2023/2025年歐洲儲能新增容量需求為30GWh/104GWh，2023年同增113%，2022-2025年CAGR=93.8%。
◆美國：ITC政策鼓勵，表前表后齊爆發(fā)！美國是全球規(guī)模最大的大儲市場，2022Q1-3美國儲能裝機(jī)3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，截至11月備案量已達(dá)22.5GW，2022年光伏新增裝機(jī)降速，但儲能仍保持高速增長。2023年光伏裝機(jī)向好，疊加儲能滲透率繼續(xù)提升，支持儲能裝機(jī)繼續(xù)爆發(fā)！美國電力供應(yīng)商之間協(xié)調(diào)較差，儲能具有調(diào)節(jié)實用價值，輔助服務(wù)全面開放，市場化程度高，PPA電價高配儲溢價明顯。ITC稅收抵免延長10年并提高抵免比例至30%-70%，首次將獨立儲能納入補貼，推動收益率明顯提升。我們測算2023/2025年美國儲能新增容量需求分別為36/111GWh，2023年同增117%，2022-2025年CAGR=88.5%。
◆中國：政策加碼需求高增，千億市場初現(xiàn)端倪！國內(nèi)強制配儲保證儲能增量，2022Q1-3裝機(jī)0.93GW/1.91GWh，結(jié)構(gòu)上大儲占比超93%，2023年地面光伏起量+儲能滲透率提升，裝機(jī)需求高速增長，根據(jù)我們不完全統(tǒng)計，2022年儲能公開招標(biāo)達(dá)41.6GWh；共享儲能模式快速鋪展，容量補償、電力現(xiàn)貨市場、分時價差機(jī)制等逐步落地，提高儲能收益率。鈉離子電池、液流電池、光熱儲能、重力儲能等新技術(shù)正在落地，逐步于招標(biāo)端得到印證。強化儲能安全管理，高壓級聯(lián)、液冷系統(tǒng)、Pack消防滲透率逐步提升。我們測算2023/2025年國內(nèi)儲能新增容量需求分別為33/118GWh，2023年同增205%，2022-2025年CAGR=122.2%。
◆綜合看：中美歐三大市場齊爆發(fā)，儲能迎來黃金發(fā)展期！得益于中美大儲和歐洲戶儲的爆發(fā)，我們預(yù)計2023/2025年全球儲能容量需求分別為120/402GWh，2023年同增134%，2022-2025年CAGR為98.8%，考慮到裝機(jī)和出貨之間有一定的時間差，因此出貨端我們預(yù)計2023/2025年分別為255/709GWh，2023年同增103%，2022-2025年CAGR為78.0%。在供給端，儲能行業(yè)新進(jìn)入者涌現(xiàn)，渠道為王。電芯格局較為集中，寧德時代出貨量全球第一，比亞迪億緯派能等出貨保持高速增長；儲能逆變器注重渠道及品牌服務(wù)，格局集中度提升，陽光IGBT保供能力強在大儲市場穩(wěn)居龍頭，戶儲逆變器享受高增速，戶儲龍頭出貨連續(xù)幾倍的增長。
◆投資建議：能源加速轉(zhuǎn)型下，2023年光伏地面電站成本下降迎來安裝高峰，加速推動中美大儲爆發(fā)；戶儲2022年在歐洲爆發(fā)，2023年仍將保持翻倍增長，美國和東南亞等新興區(qū)域戶儲也將成為主流趨勢，儲能迎來黃金發(fā)展期，全面看好，強烈推薦：1）美國儲能：陽光電源、科士達(dá)、寧德時代、億緯鋰能、德業(yè)股份、比亞迪，關(guān)注盛弘股份、科華數(shù)據(jù)、科陸電子；2）歐洲戶儲：錦浪科技、派能科技、固德威、禾邁股份、昱能科技、鵬輝能源等；3）國內(nèi)大儲：南網(wǎng)科技、金盤科技，關(guān)注南都電源、上能電氣等。
◆風(fēng)險提示：競爭加劇，政策超預(yù)期變化，可再生能源裝機(jī)不及預(yù)期，原材料供給不足等。
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