>> 招商證券-中科江南(301153)全年利潤超預(yù)期高增，印證業(yè)務(wù)強(qiáng)延展性-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，全年利潤高速增長，股權(quán)激勵(lì)解鎖凈利潤業(yè)績目標(biāo)達(dá)成；22Q4利潤延續(xù)Q3高增勢(shì)頭，增速亮眼。公司業(yè)績短期受財(cái)政信息化行業(yè)政策驅(qū)動(dòng)，長期看行業(yè)電子化拓展及數(shù)字人民幣應(yīng)用，成長空間廣闊，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.41-2.63億元，同比增長54%-69%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.24-2.46億元，同比增長50%-65%。
全年利潤超預(yù)期高增，股權(quán)激勵(lì)解鎖凈利潤業(yè)績目標(biāo)達(dá)成。公司預(yù)期2022年歸母凈利潤同比增長54%-69%，扣非凈利潤同比增長50%-65%，利潤超預(yù)期高增，股權(quán)激勵(lì)解鎖業(yè)績目標(biāo)中凈利潤增長不低于50%的目標(biāo)達(dá)成。公司Q4單季度預(yù)期歸母凈利潤1.15-1.37億元，同比增長63.45%-95.35%，預(yù)期扣非凈利潤1.05-1.27億元，同比增長58.73%-92.59%，Q4凈利潤延續(xù)Q3的高增勢(shì)頭，增速亮眼。我們預(yù)期公司利潤高增一方面來源于公司國庫集中支付及財(cái)政預(yù)算一體化業(yè)務(wù)受政策驅(qū)動(dòng)，項(xiàng)目交付進(jìn)度加快，帶來公司收入增長，且公司財(cái)政預(yù)算一體化業(yè)務(wù)產(chǎn)品成熟度逐步提升，帶動(dòng)公司產(chǎn)品毛利率提高；另一方面，公司持續(xù)提升費(fèi)控水平，有效控制了銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用的增長，帶來公司盈利能力的提升。
短期受財(cái)政信息化行業(yè)政策驅(qū)動(dòng)，長期看行業(yè)電子化拓展及數(shù)字人民幣應(yīng)用。短期來看，公司財(cái)政預(yù)算一體化業(yè)務(wù)受政策持續(xù)推動(dòng)，目前已開始地市級(jí)推廣和實(shí)施，在財(cái)政端及預(yù)算單位端均有廣闊空間；信創(chuàng)國產(chǎn)化適配要求也將為公司支付電子化業(yè)務(wù)帶來新增量。長期來看，公司行業(yè)電子化擴(kuò)展解決方案已開拓電子證照、醫(yī)療票據(jù)等業(yè)務(wù)，已參與會(huì)計(jì)電子證照、醫(yī)保局醫(yī)療電子票據(jù)等項(xiàng)目，業(yè)務(wù)前景廣闊；公司也積極參與數(shù)字人民幣在國庫支付領(lǐng)域應(yīng)用的實(shí)驗(yàn)及試點(diǎn)，預(yù)期將來相關(guān)業(yè)務(wù)能夠持續(xù)發(fā)展落地，為公司打開新的市場(chǎng)空間。公司由國庫支付拓展至財(cái)政預(yù)算管理一體化業(yè)務(wù)，又進(jìn)一步拓展行業(yè)電子化解決方案及數(shù)字人民幣相關(guān)業(yè)務(wù)，強(qiáng)業(yè)務(wù)延展性帶來高業(yè)績成長持續(xù)性，未來發(fā)展可期。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司全年利潤高速增長，業(yè)績短期受財(cái)政信息化行業(yè)政策驅(qū)動(dòng)，長期看行業(yè)電子化拓展及數(shù)字人民幣應(yīng)用，成長空間廣闊。預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤2.52/2.97/3.56億元，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E 46/39/32倍。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)政預(yù)算一體化產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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