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11月母豬存欄環(huán)比+0.2%，板塊估值已降至歷史低位，轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，建議布局超跌養(yǎng)殖龍頭和育種技術(shù)變革板塊機(jī)會(huì)。
　　生豬：母豬存欄環(huán)比+0.2%，布局超跌養(yǎng)豬股。截至12月30日，全國(guó)豬價(jià)16.8元/公斤、周環(huán)比上漲2.5%。11月母豬存欄環(huán)比增幅收窄至0.2%，預(yù)計(jì)未來數(shù)月母豬存欄環(huán)比增幅或進(jìn)一步收窄甚至轉(zhuǎn)負(fù)。我們認(rèn)為，短期豬價(jià)向下空間有限，消費(fèi)回暖或帶動(dòng)豬價(jià)企穩(wěn)回升；中期受母豬產(chǎn)能恢復(fù)較慢以及疫情管控放松影響，23年豬價(jià)或整體優(yōu)于22年。目前板塊估值已降至歷史低位，建議布局低位養(yǎng)豬股投資機(jī)會(huì)，推薦：1）已經(jīng)多輪周期驗(yàn)證過成本優(yōu)勢(shì)的牧原股份；2）成長(zhǎng)確定性高的溫氏股份；3）性價(jià)比小豬巨星農(nóng)牧等。
　　種植：積極布局轉(zhuǎn)基因商業(yè)化，優(yōu)選龍頭種企。12月玉米現(xiàn)貨均價(jià)2970元/噸，同比+8%，環(huán)比+1.5%。糧價(jià)景氣高漲帶動(dòng)農(nóng)戶購種積極性提升。目前轉(zhuǎn)基因品種審定有序推進(jìn)中，轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化銷售即將開啟。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地后，玉米種業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒔?jīng)歷從品種競(jìng)爭(zhēng)到品種×性狀的競(jìng)爭(zhēng)再回歸品種競(jìng)爭(zhēng)的自然過渡。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；另外種植方面推薦蘇墾農(nóng)發(fā)。
　　后周期：11月飼料產(chǎn)量繼續(xù)下降，動(dòng)保批簽發(fā)加速改善。1）飼料：近期育肥豬配合料價(jià)格和肉雞料價(jià)格分別穩(wěn)定在3.91元/公斤和4.26元/公斤的較高水平。11月飼料產(chǎn)量環(huán)比下降2.8%、連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下滑。畜禽料短期承壓，養(yǎng)殖景氣上行有望提振飼料需求；水產(chǎn)飼料仍有望受益于補(bǔ)塘等周期帶動(dòng)而維持高景氣。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：11月批簽發(fā)數(shù)量加速改善，23年豬價(jià)或整體優(yōu)于22年，動(dòng)保企業(yè)收入和盈利有望修復(fù)。非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，亞單位疫苗年前有望上報(bào)應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，或大幅推動(dòng)動(dòng)保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注瑞普生物、普萊柯等。
　　禽養(yǎng)殖：毛雞價(jià)格略有回暖，關(guān)注海外引種情況。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)0.79元/羽，周環(huán)比下跌23%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)3.58元/斤，周環(huán)比下跌19%；黃羽肉雞價(jià)格5.66元/斤，周環(huán)比下跌13%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-6.05元/羽。白羽雞短期產(chǎn)能壓力仍存，隨著祖代肉種雞養(yǎng)殖周齡的增加，產(chǎn)蛋后期產(chǎn)蛋率會(huì)下降，父母代雞苗的產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)；目前父母代種雞的供給缺口顯現(xiàn)，建議關(guān)注海外引種情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。