>> 招商證券-易方達滬深300ETF(510310)投資價值分析：宏觀指標(biāo)拐點顯現(xiàn)，風(fēng)格切換或正當(dāng)時-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳 |
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全球宏觀環(huán)境交替變換，A股今年下半年以來，整體盈利中樞向產(chǎn)業(yè)鏈上游轉(zhuǎn)移，同時PPI走勢企穩(wěn)，CPI回落，PPI相對于CPI的轉(zhuǎn)折點已至，國債到期收益率結(jié)束下行周期，11月來出現(xiàn)上行，種種跡象表明A股新一輪的大小盤風(fēng)格切換可能正在發(fā)生。
易方達滬深300ETF（510310）的各類費率在同類ETF中更具有優(yōu)勢。在優(yōu)于同類的超額收益情況下，疊加產(chǎn)品更小的跟蹤誤差，過去3年，產(chǎn)品的信息比率高達5.86，在過去幾年為投資者創(chuàng)造了更多的配置回報。值得投資者密切關(guān)注。
大盤核心資產(chǎn)向來是公募基金、外資投行等專業(yè)機構(gòu)投資者青睞的標(biāo)的。自2022年10月31日以來，滬深300指數(shù)從底部反彈了10.3%，而同時期的中證500指數(shù)則為0.87%，大盤股相對于中小盤的反攻已經(jīng)開始。
大盤股反彈之所以強勁，是由于宏觀環(huán)境改變，2022年下半年以來，A股上市公司的盈利中樞向產(chǎn)業(yè)鏈上游轉(zhuǎn)移，周期資源品、新舊能源均有大幅的利潤空間上漲，相比其他行業(yè)優(yōu)勢明顯，從市值角度上看，利好大盤股。此外PPI與CPI之差走勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，國債收益率上行等因素，均預(yù)示著新一輪的大小市值風(fēng)格的切換可能正在發(fā)生。把握大盤風(fēng)格正當(dāng)時。
約翰博格說：多付出的成本就是投資者損失的收益。而易方達滬深300ETF（510310）的各類費率在同類ETF中更具有優(yōu)勢。易方達滬深300ETF的管理費率為0.15%，而同為滬深300ETF且規(guī)模同樣在百億以上的產(chǎn)品管理費率均為0.50%；易方達滬深300ETF托管費率0.05%，同類型為0.10%。若按照持有5年期計算，易方達滬深300ETF可以多獲得約2%的無風(fēng)險收益。
根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)和我們的測算，過去3年易方達滬深300ETF相對于滬深300指數(shù)的超額收益為2.30%，明顯好于同級別的其他滬深300ETF。同時我們計算了產(chǎn)品的跟蹤誤差，易方達滬深300ETF的跟蹤誤差僅為0.39%，也顯著低于同類，易方達滬深300ETF的信息比率高達5.86，這幾個關(guān)鍵指標(biāo)上，均顯著優(yōu)于同類基金。
縱向來看，截至2022年12月31日，滬深300指數(shù)PE為11.32，PB為1.34。當(dāng)前指數(shù)估值均在歷史平均值以下。根據(jù)一致預(yù)測數(shù)據(jù)，歸母凈利未來3年預(yù)計為14.9%的年化復(fù)合增長率，顯著好于過去3年的7.7%，因而估值未來向上修復(fù)的空間較大，具有較高的投資價值。
易方達滬深300ETF基金經(jīng)理余海燕女士，復(fù)旦大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟學(xué)碩士，曾任匯豐銀行Consumer Credit Risk信用風(fēng)險分析師，2006年12月加入華寶興業(yè)基金管理有限公司先后任分析師，2010年起開始擔(dān)任指數(shù)基金經(jīng)理，履歷豐富，且資歷深厚。另一位基金經(jīng)理龐亞平先生，統(tǒng)計學(xué)碩士，CFA。曾任中證指數(shù)有限公司研究部研究員、市場部主管等。2018年起擔(dān)任基金經(jīng)理，同樣擁有豐富的被動產(chǎn)品管理經(jīng)驗。
風(fēng)險提示：報告根據(jù)過往數(shù)據(jù)進行指數(shù)分析和基金業(yè)績分析，基金過往業(yè)績不代表未來業(yè)績。
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