>> 財通證券-美容護(hù)理行業(yè)投資策略周報：華東醫(yī)藥Lanluma落地海南，環(huán)亞披露招股書-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
1819KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美妝板塊：疫情優(yōu)化措施帶來短期調(diào)整，2023行業(yè)監(jiān)管持續(xù)完善。1）監(jiān)管端：2023年化妝品行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，涉及原料、生產(chǎn)、產(chǎn)品、營銷全流程，行業(yè)持續(xù)合規(guī)化；2）原料端：化妝品原料受高度關(guān)注，國內(nèi)外多家知名企業(yè)加大投入，防曬品牌Mistine推出“光生物學(xué)”防曬系統(tǒng)，基于泰國稻米提取生物活性精粹Taremi，用于提升產(chǎn)品對光的防護(hù)力；3）生產(chǎn)代工端：上海、廣東等多地工廠生產(chǎn)及物流短期受阻，或?qū)δ瓿鯛I銷節(jié)點備貨造成一定影響，我們認(rèn)為此次生產(chǎn)端波動系疫情優(yōu)化措施后的短期沖擊，預(yù)計隨不利因素逐步消除疊加消費信心恢復(fù)，生產(chǎn)端有望重歸正常運營；4）品牌端：環(huán)亞披露招股書，2021年公司實現(xiàn)收入/歸母凈利潤21.6/1.9億元，盈利能力處于行業(yè)中上游；The Ordinary宣布漲價，“性價比”“平替”成為美妝消費關(guān)鍵詞；5）運營端：美妝企業(yè)加速分化，菲詩小鋪退出中國市場，歐萊雅旗下品牌連開三店。
醫(yī)美板塊：華東醫(yī)藥旗下童顏針、華熙生物旗下玻尿酸近期獲批。1）政策：CMDE發(fā)布重組人源化膠原蛋白審評要點，適用于不含非人膠原蛋白氨基酸序列的重組人源化膠原蛋白制備的整形美容用注射材料；2）上游：國內(nèi)企業(yè)加速醫(yī)美布局，童顏針/玻尿酸拓展新方向：①華東醫(yī)藥Lanluma落地海南先行區(qū)，有望成為國內(nèi)首個用于身體塑形的再生型填充劑；②華熙生物旗下透明質(zhì)酸填充劑獲批上市，定位中面部填充；3）下游：NMPA通報7起違法案例，從醫(yī)療器械使用、藥品購入渠道、廣告宣傳等維度持續(xù)強調(diào)機(jī)構(gòu)端合規(guī)運營重要性。
投資建議：1）美妝板塊：行業(yè)悲觀時頭部公司表現(xiàn)韌性，隨疫情帶來的負(fù)面影響逐步消除，預(yù)計行業(yè)上行期頭部公司彈性大，伴隨消費信心邊際改善以及大促季節(jié)性23年有望持續(xù)展現(xiàn)向上勢頭，推薦關(guān)注國貨美妝龍頭企業(yè)華熙生物（688363.SH）、珀萊雅（603605.SH）、貝泰妮（300957.SZ）。2）醫(yī)美板塊：防疫政策優(yōu)化初期終端消費短暫受阻，后續(xù)伴隨客流恢復(fù)，同時短期補償性需求高，預(yù)計23年上半年行業(yè)具備爆發(fā)性成長動力，推薦輕醫(yī)美龍頭愛美客（300896.SH）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；行業(yè)政策變動風(fēng)險；疫情反復(fù)影響終端消費風(fēng)險；市場需求下滑風(fēng)險；品牌及產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險；公司運營風(fēng)險
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