>> 華泰證券-中際旭創(chuàng)(300308)發(fā)布員工持股計劃，彰顯公司信心-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大?。?/td>
| 892KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃樂平,余熠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
第三期員工持股計劃完善公司激勵體系，維持“買入”評級
公司發(fā)布《第三期員工持股計劃（草案）》，擬向公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心管理人員及骨干員工在內(nèi)的不超過300人以14.02元/股受讓公司回購股份，其中董事、監(jiān)事及高級管理人員5人擬認(rèn)購份額6.25%，公司完善激勵體系的同時深度綁定核心人才。考慮到源杰科技上市帶來的投資收益，我們上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測至13.23/16.29/20.12億元（前值12.58/16.23/20.03億元）。據(jù)Wind一致預(yù)期，可比公司23年P(guān)E均值為13.96倍，考慮到公司800G技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢顯著，我們給予公司23年P(guān)E 18倍，目標(biāo)價36.54元/股（前值34.55元/股），維持“買入”評級。
激勵考核目標(biāo)彰顯公司長期發(fā)展信心，促進(jìn)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長
根據(jù)公告，此次員工持股計劃籌集資金總額不超過1.8億元，受讓股份總數(shù)不超過1,120萬股。所獲標(biāo)的股票分三期解鎖，每期解鎖比例分別為33%/33%/34%，并通過公司業(yè)績和個人績效兩個層面進(jìn)行考核：公司層面考核目標(biāo)為2023/2024/2025年凈利潤分別不低于11.81/12.99/14.29億元；個人層面考核等級分為A、B/C/D、E三類，分別對應(yīng)100%/50%/0%的份額解鎖比例。該業(yè)績考核指標(biāo)將公司利益、股東利益與員工利益緊密捆綁，在彰顯公司長期發(fā)展信心的同時將有效推動公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。
800G產(chǎn)品上量在即，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化
為增強(qiáng)用戶粘性、提升用戶體驗度，海外重點云廠商持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級，已計劃于23年批量部署800G光模塊，目前公司已獲大額訂單并將按計劃交付。硅光產(chǎn)品方面，公司全面掌握硅光芯片的設(shè)計，400G/800G硅光芯片已研發(fā)成功，800G已開始向海外重點客戶供應(yīng)，有望于23年或24年被客戶導(dǎo)入。受益于國內(nèi)相干技術(shù)下沉至城域網(wǎng)以及東數(shù)西算和數(shù)據(jù)中心互聯(lián)的應(yīng)用場景出現(xiàn)，我國相干光模塊市場有望持續(xù)大幅增長。
進(jìn)軍車載雷達(dá)市場，有望充分享受行業(yè)快速增長紅利
根據(jù)Yole數(shù)據(jù)顯示，2021年全球汽車與工業(yè)領(lǐng)域激光雷達(dá)市場規(guī)模為21億美元，預(yù)計到2027年將增至63億美元。其中，汽車ADAS領(lǐng)域市場規(guī)模預(yù)計從2021年的0.38億美元增長至2027年的20億美元。公司將充分利用激光雷達(dá)行業(yè)快速發(fā)展的契機(jī)以及自身在光模塊領(lǐng)域積累的技術(shù)、工藝和供應(yīng)鏈復(fù)用等優(yōu)勢，積極開拓激光雷達(dá)OEM/ODM業(yè)務(wù)。目前，公司在客戶方面取得較大突破，OEM業(yè)務(wù)已獲客戶大額代工訂單，未來代工需求有望隨激光雷達(dá)上車數(shù)量增長穩(wěn)步提升。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動及市場競爭加?。粎R率波動風(fēng)險；下游市場需求不及預(yù)期；800G及相干光模塊研發(fā)及市場拓展不及預(yù)期。
|
|
