>> 東海證券-東?？磾?shù)據(jù)之-12月PMI：PMI再度回落，穩(wěn)增長政策有望加碼-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大?。?/td>
| 624KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉思佳,胡少華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：12月31日，國家統(tǒng)計局公布12月PMI數(shù)據(jù)。12月制造業(yè)PMI為47%，比上月下降1個百分點；非制造業(yè)PMI為41.6%，比上月下降5.1個百分點。
核心觀點：12月PMI在收縮區(qū)間內(nèi)再度下探，經(jīng)濟復(fù)蘇受短期疫情沖擊影響較大。制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動和市場需求表現(xiàn)不佳，企業(yè)經(jīng)營壓力不減；在短期疫情升溫的背景下，服務(wù)業(yè)市場復(fù)蘇受到一定壓制，市場活躍度明顯不足。往后看，12月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟可能接近底部位置，疫情率先達(dá)峰的北京、石家莊等城市地鐵客運量已逐步回升，疫情沖擊影響有望減退，未來經(jīng)濟底部回升的概率較大。預(yù)計穩(wěn)增長政策可能會進(jìn)一步加碼，提振消費信心，激發(fā)國內(nèi)市場活力或?qū)⑹窍码A段的政策發(fā)力點之一。
疫情對生產(chǎn)的沖擊仍然較大。12月制造業(yè)PMI為下半年最低值，從新增本土確診病例數(shù)量來看，截至12月29日，12月本土新增97885例，高于11月的61356例。部分城市新冠病毒陽性患者數(shù)量增長較快，導(dǎo)致物流、供應(yīng)鏈?zhǔn)艿捷^大擾動。供需兩端再度放緩。12月生產(chǎn)和新訂單指數(shù)分別為44.6%、43.9%，環(huán)比分別回落3.2個、2.5個百分點，制造業(yè)生產(chǎn)活動和市場需求均有所回落。供貨商配送時間指數(shù)大幅下行至40.1%，主要原因可能是陽性患者數(shù)量上升導(dǎo)致物流運輸不暢，供貨商交貨時間延后。
價格指數(shù)均有回升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力不減。12月，原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為51.6%、49%，環(huán)比分別上升0.9個、1.6個百分點。企業(yè)景氣指數(shù)方面，大、中、小型企業(yè)PMI均呈回落態(tài)勢，環(huán)比分別下降0.8個、1.7個、0.9個百分點，短期疫情沖擊對企業(yè)產(chǎn)需、人員到崗、物流配送的負(fù)面影響較大。分行業(yè)看，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)生產(chǎn)活動收縮較為突出，民生相關(guān)行業(yè)PMI繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。
就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)下降。12月從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比回落2.6個百分點至44.8%，為今年以來的最低點。受疫情短期影響，部分城市疫情擴散處于升溫期，制造業(yè)企業(yè)員工到崗率明顯不足。預(yù)計隨著疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)，企業(yè)用工問題有望得到緩解。
服務(wù)業(yè)市場景氣水平再回落。疫情防控新形勢下，12月全國新冠病毒陽性患者數(shù)量增長較快，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員到崗率降低、居民出行活動減少，受此影響服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)在收縮區(qū)間內(nèi)再度下探至39.4%，為2020年2月疫情爆發(fā)初期以來的最低值。從高頻數(shù)據(jù)看，疫情率先達(dá)峰的北京、石家莊等地月末地鐵客運量已呈回升態(tài)勢；從細(xì)分行業(yè)看，聚集性、接觸性服務(wù)行業(yè)活躍度較低，“新十條”措施落地生效后，國內(nèi)與國際客運航班執(zhí)飛量明顯回升，航空運輸業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至60%以上的高景氣區(qū)間。
建筑業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢。12月，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比小幅回落1個百分點至54.4%，仍位于擴張區(qū)間。土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)11個月位于較高景氣區(qū)間，12月為57.1%，表明基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈仍為重要支撐點。
風(fēng)險提示：1）疫情超預(yù)期影響；2)政策落地不及預(yù)期。
|
|
