>> 申萬宏源-計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)：“信創(chuàng)+”再表現(xiàn)！或預(yù)示2023數(shù)字經(jīng)濟(jì)新攻勢(shì)-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
2130KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉洋,洪依真,黃忠煌 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
本周周報(bào)包括四部分。1）“信創(chuàng)+”再表現(xiàn)。根據(jù)歷史上“一線-二線-三線”輪動(dòng)，本次軟件白馬表現(xiàn)后信創(chuàng)再表現(xiàn)，或預(yù)示著后續(xù)計(jì)算機(jī)機(jī)會(huì)擴(kuò)散后新一輪彈性！ 2）我們直接繪制了“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”與“能源戰(zhàn)略”類似的主線圖。通過映射關(guān)系，投資者或能更加健康的把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。正文解釋了“數(shù)字經(jīng)濟(jì)“的范疇與雙循環(huán)息息相關(guān)。3）加推彈性：航天宏圖/石基信息/龍芯中科；4）加推大市值：恒生電子/廣聯(lián)達(dá)。
首先，“信創(chuàng)”沉寂后再走強(qiáng)，“信創(chuàng)+”應(yīng)為后續(xù)一段時(shí)間板塊亮點(diǎn)！1）2022Q4開始計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)，信創(chuàng)是其中代表，我們當(dāng)時(shí)稱之為“從芯到云”板塊。2）在12月相對(duì)沉寂后，12月最后一周，計(jì)算機(jī)板塊漲幅居前的呈現(xiàn)“信創(chuàng)+”特征。既包括管理軟件/信息安全/OA/政務(wù)等傳統(tǒng)領(lǐng)域的信創(chuàng)，又包括衛(wèi)星應(yīng)用、軌交等新型信創(chuàng)，代表公司如航天宏圖（申萬宏源tmt&軍工）、思維列控（申萬宏源機(jī)械）。3）投資者普遍認(rèn)為，23Q2后才是“行業(yè)信創(chuàng)”大規(guī)模推廣落地的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因此2022年12月開始該領(lǐng)域走勢(shì)較為平淡。但由于計(jì)算機(jī)板塊整體有機(jī)會(huì)（如“收入-成本”剪刀差規(guī)律、五年周期性規(guī)律、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)、各類產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)），在走勢(shì)相對(duì)平淡一個(gè)月后，伴隨計(jì)算機(jī)白馬軟件此前再次走強(qiáng)，由于“內(nèi)部輪動(dòng)規(guī)律”，信創(chuàng)領(lǐng)域機(jī)會(huì)或開始新一輪熱點(diǎn)！
其次，同為戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)，提供“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)與“能源戰(zhàn)略”可對(duì)照的地方。1）核心細(xì)分領(lǐng)域。能源戰(zhàn)略的核心產(chǎn)業(yè)鏈之一是電池。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)鏈之一是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈，從金融信創(chuàng)開始，最終工控信創(chuàng)空間遠(yuǎn)大(八大行業(yè)等)。2）核心領(lǐng)域的明細(xì)分支。鋰電池又分正極、負(fù)極、隔膜、電解液等，就像信創(chuàng)的操作系統(tǒng)OS、數(shù)據(jù)庫、應(yīng)用軟件、服務(wù)器/PC都是重要分支。3）其他重要領(lǐng)域。儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)恰澳茉磻?zhàn)略”重要細(xì)分領(lǐng)域。數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)要素也是“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”重要細(xì)分領(lǐng)域，或存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。。4）特別重要的應(yīng)用。能源戰(zhàn)略的重要應(yīng)用是新能源車。而數(shù)字經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用逐漸明確，即“兩化融合”下賦能實(shí)業(yè)，即智能制造。5）未來出海能力也相仿，都最終有全球競(jìng)爭(zhēng)力。
正文指出：“數(shù)字經(jīng)濟(jì)“范疇，很有可能同時(shí)包括內(nèi)循環(huán)（制造業(yè)數(shù)字化）、外循環(huán)（設(shè)計(jì)等領(lǐng)域出海），以及保證其公平的諸多近期政策（例如金稅四期、財(cái)政補(bǔ)貼、中國(guó)特色估值、政務(wù)大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)確權(quán)）。這些范疇都與后續(xù)計(jì)算機(jī)（或tmt）領(lǐng)域的收益和機(jī)會(huì)有關(guān)。為了方便投資者理解，本次我們直接繪制了“數(shù)字經(jīng)濟(jì)與能源戰(zhàn)略的簡(jiǎn)單機(jī)會(huì)對(duì)照”。
再次，加推個(gè)股：航天宏圖（參投“女媧”遙感星座、可轉(zhuǎn)債上市）/石基信息（Infrasys成功上線凱悅?cè)虻?00家酒店）/龍芯中科(完成32核龍芯3D5000初樣芯片驗(yàn)證)。
最后，大市值；恒生電子（ O45/UF3.0取得客戶進(jìn)展）、廣聯(lián)達(dá)（數(shù)字新成本成為新爆品?。?。
優(yōu)質(zhì)組合/行業(yè)：石基信息、金山辦公、深信服、AI行業(yè)、廣聯(lián)達(dá)、恒生電子、用友網(wǎng)絡(luò)
近期成長(zhǎng)：?jiǎn)⒚餍浅?、航天宏圖、德賽西威、中控技術(shù)、納思達(dá)、安恒信息、龍軟科技
近期彈性：太極股份、南天信息、久其軟件、星環(huán)科技、軟通動(dòng)力、中國(guó)軟件、映翰通
風(fēng)險(xiǎn)：由于復(fù)工/宏觀環(huán)境等擾動(dòng)，2022-2023年內(nèi)存在業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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