久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)：1.我們?cè)谶^去兩周判斷行業(yè)表現(xiàn)面臨的挑戰(zhàn)來自疫情擴(kuò)散后的兩方面影響：上市公司和上下游遭受產(chǎn)出效率、下游客戶交流和收入確認(rèn)方面的沖擊。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)低迷。2.在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們建議更多關(guān)注樂觀的一面：隨著疫情擴(kuò)散高峰的到來，后續(xù)生產(chǎn)交付確認(rèn)恢復(fù)的拐點(diǎn)漸近。四季度和年報(bào)所受影響逐步消化，從四季度和一季度合并的角度并不會(huì)受影響，仍然符合我們年度策略強(qiáng)調(diào)的“業(yè)績(jī)環(huán)比改善”的趨勢(shì)判斷，而年底前未能完工或結(jié)算的短期業(yè)績(jī)也將后移至一季度體現(xiàn)，我們可以預(yù)期一季度的成長(zhǎng)性表現(xiàn)應(yīng)該超預(yù)期。下游景氣度恢復(fù)的趨勢(shì)更加確定。3.關(guān)于信創(chuàng)和市場(chǎng)化領(lǐng)域方面，我們重申以下觀點(diǎn)：一，信創(chuàng)自身的市場(chǎng)化色彩漸重。今天的行業(yè)信創(chuàng)和2019年那一波屬性特點(diǎn)已經(jīng)不同，首先是客戶屬性不同，企業(yè)運(yùn)營(yíng)的商業(yè)化色彩遠(yuǎn)高于公共部門；其次是支撐業(yè)務(wù)系統(tǒng)而不是僅僅是相對(duì)簡(jiǎn)單的辦公系統(tǒng)，性能和生態(tài)要求整體提高且行業(yè)和企業(yè)間差異較大。因此一刀切指令計(jì)劃的情況會(huì)越來越少。二，下游市場(chǎng)化領(lǐng)域的客戶群體在過去幾年有更多的自覺意識(shí)考慮嘗試國(guó)產(chǎn)軟硬件產(chǎn)品。從IT基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用層面。三，脫穎而出的更多是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的公司/產(chǎn)品，指令性計(jì)劃的作用在削弱，在市場(chǎng)化領(lǐng)域更加明顯。更多的優(yōu)勢(shì)企業(yè)受益但不受制于信創(chuàng)。4.結(jié)論：在更開闊和廣義的范圍內(nèi)，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大的企業(yè)更加受益于自主可控，而非依賴傳統(tǒng)不透明的指令性計(jì)劃的企業(yè)。信創(chuàng)發(fā)展的層次高度提升令其與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步走向融合，而非對(duì)立和割裂。當(dāng)前仍然是配置計(jì)算機(jī)的較好窗口期，這一窗口期可能在一月份業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布前后（即市場(chǎng)消化前后）結(jié)束。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：年報(bào)受疫情短期沖擊的消化情況；短期估值變化；下游需求波動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)等。