>> 國泰君安-量化行業(yè)配置月報第7期：12月行業(yè)輪動景氣度模型表現(xiàn)較好，超額收益2.71%-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
1690KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張雪杰,趙索,余齊文 |
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本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)輪動復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年12月30日，復(fù)合模型2023年1月最新多頭組合為：家電、汽車、電力設(shè)備及新能源、銀行、農(nóng)林牧漁；空頭組合為：紡織服裝、房地產(chǎn)、石油石化、建材、鋼鐵。12月景氣度、超預(yù)期、資金流和復(fù)合模型相對市場基準超額收益分別為2.71%、-0.38%、-0.53%和0.71%，景氣度模型表現(xiàn)較好、超預(yù)期和資金流模型表現(xiàn)較差。擁擠度模型顯示12月各行業(yè)均未產(chǎn)生交易擁擠信號。2022年行業(yè)輪動景氣度模型表現(xiàn)較好，超額收益為8.51%。
摘要：
行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%，信息比率為1.41，超額年勝率為100%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型12月收益統(tǒng)計：復(fù)合模型12月多頭組合為：汽車、家電、電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、銀行。12月行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對市場基準的超額收益率分別為2.71%、-0.38%、-0.53%和0.71%，景氣度模型表現(xiàn)較好、超預(yù)期和資金流模型表現(xiàn)較差。2022年行業(yè)輪動復(fù)合模型相對市場基準的超額收益為-0.14%，景氣度模型超額收益為8.51%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型2023年1月最新持倉：復(fù)合模型1月多頭組合為：家電、汽車、電力設(shè)備及新能源、銀行、農(nóng)林牧漁；空頭組合為：紡織服裝、房地產(chǎn)、石油石化、建材、鋼鐵。
行業(yè)輪動多維模型2023年1月邊際變化：（1）行業(yè)景氣度模型：2022年三季報景氣度排名前五的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、汽車、電力設(shè)備及新能源、食品飲料、家電；排名后五的行業(yè)為：基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)、紡織服裝、鋼鐵、建材。2022年三季報相較二季報景氣度提升較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、消費者服務(wù)、綜合、汽車等；景氣度下降較多的行業(yè)為：通信、建材、基礎(chǔ)化工、石油石化、煤炭等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2023年1月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：汽車、電力設(shè)備及新能源、通信、農(nóng)林牧漁、銀行。2023年1月相較12月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：綜合金融、食品飲料、交通運輸?shù)?；下降較多的行業(yè)為：鋼鐵、基礎(chǔ)化工、電力及公用事業(yè)等。（3）資金流模型：2023年1月資金流排名前五的行業(yè)為：家電、消費者服務(wù)、食品飲料、建材、銀行。2023年1月相較12月北向資金流提升較多的行業(yè)為：房地產(chǎn)、輕工制造、食品飲料、消費者服務(wù)等；下降較多的行業(yè)為：鋼鐵、汽車、建材、紡織服裝等。（4）擁擠度模型信號跟蹤：2022年12月各行業(yè)均未產(chǎn)生交易擁擠信號。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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