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一月配置觀點(diǎn)：
　　權(quán)益型基金維持中性偏多
　　觀點(diǎn)，疫情超預(yù)發(fā)酵打斷原有復(fù)蘇節(jié)奏，高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，流動(dòng)性寬裕和強(qiáng)政策預(yù)下A后續(xù)有望迎來反轉(zhuǎn)。短來看，在復(fù)蘇周期早，當(dāng)下主要博弈機(jī)會(huì)在左右兩側(cè)賠率差異。成交量偏弱情況下，可關(guān)注被錯(cuò)殺的小盤成長風(fēng)格。目前價(jià)格在中期視角下投資性價(jià)比較高，關(guān)注基本面邏輯未變，股價(jià)遭遇低估后的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　債券型基金
　　維持中性觀點(diǎn)，弱現(xiàn)實(shí)的改善仍面臨較多考驗(yàn)。12月制造業(yè)PMI繼續(xù)下行，從48降至47，低于上輪疫情沖擊時(shí)的水平（4月制造業(yè)PMI為47.4）。市場對短弱現(xiàn)實(shí)持續(xù)時(shí)間長度存疑，從而導(dǎo)致復(fù)蘇周下利率上行趨在短內(nèi)更受到弱現(xiàn)實(shí)的制約。
　　CTA中長周
　　調(diào)整為偏多觀點(diǎn)，戰(zhàn)略視角上商品市場趨性行情尚待導(dǎo)火索出現(xiàn)，戰(zhàn)術(shù)視角上：1）庫存周仍處于“主動(dòng)去庫”周期，利空長周CTA；2）商品市場波動(dòng)水平處于相對低位，隨著波動(dòng)率均值回歸，策略將迎來盈利窗口；3）長周CTA的回撤/平臺(tái)已持續(xù)5個(gè)多月，當(dāng)已接近歷史上這類策略平臺(tái)的最大值。
　　指數(shù)增強(qiáng)策略
　　維持中性偏多觀點(diǎn)，市場指數(shù)估值水平處于歷史低位，有比較高的安全邊際，同時(shí)多項(xiàng)政策優(yōu)化和市場預(yù)提振使beta端仍有較大空間。超額環(huán)境跟蹤標(biāo)風(fēng)格因子表現(xiàn)持續(xù)較為穩(wěn)定，流動(dòng)性和波動(dòng)率的回升動(dòng)能或?qū)沓~環(huán)境的整體回暖，有利于高頻量價(jià)策略的發(fā)揮。
　　中性策略
　　維持性偏多觀點(diǎn)，超額環(huán)境預(yù)將邊際改善，與對沖端成本優(yōu)形成共振。目前對沖成本已處于歷史低位水平，后續(xù)股指期貨合約闊將利好中性產(chǎn)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際地緣政治沖突加?。幻缆?lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)；疫情超預(yù)反復(fù)