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本周指數(shù)更新（12.26-1.02）
　　1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況
　　從發(fā)行數(shù)量來看，最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為179.55，環(huán)比增加9.7%，發(fā)行數(shù)量上升。調(diào)整后理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為132.81，環(huán)比增加14.9%，混合類產(chǎn)品比重為3.80%。從發(fā)行數(shù)量偏離度來看，最新偏離度為1.08，環(huán)比增加4.7%。
　　從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來看，最新理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為2.10，環(huán)比增加7.3%，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。
　　從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)來看，最新指數(shù)為84.93，環(huán)比減少0.2%。從不同類型產(chǎn)品的發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，固收類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.71%，環(huán)比減少5bp。整體平均發(fā)行基準(zhǔn)利率為3.74%，環(huán)比減少1bp。十年期國債收益率和平均基準(zhǔn)利差為0.90%，環(huán)比增加2bp。
　　2、樣本理財(cái)子公司發(fā)行情況
　　從發(fā)行數(shù)量來看，上周樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為79只，環(huán)比增加7只。具體來看，發(fā)行數(shù)量增加的有5家，占比為45.5%，增加最多的是信銀理財(cái)，環(huán)比增加8只；發(fā)行數(shù)量減少的有6家，占比為54.5%，其中農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)減少最多，均環(huán)比減少3只。發(fā)行數(shù)量最多的為信銀理財(cái)，發(fā)行了18只理財(cái)產(chǎn)品。
　　從發(fā)行基準(zhǔn)利率來看，樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品的平均基準(zhǔn)利率為3.74%，環(huán)比減少1bp。其中基準(zhǔn)利率上升的理財(cái)子公司為5家，占比為45.5%。其余有6家理財(cái)子公司平均發(fā)行基準(zhǔn)利率在下降，占比為54.5%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為工銀理財(cái)，為4.18%，固收類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是工銀理財(cái)，為4.18%。
　　3、重點(diǎn)理財(cái)子產(chǎn)品介紹
　　上周重點(diǎn)產(chǎn)品為農(nóng)銀理財(cái)?shù)腅SG主題產(chǎn)品和中銀的專精特新主題產(chǎn)品。
　　農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的“農(nóng)銀理財(cái)‘農(nóng)銀同心·每年開放’ESG主題第5期人民幣理財(cái)產(chǎn)品”為“三級(jí)（中）”風(fēng)險(xiǎn)的混合類開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)4.30%；起購金額為1元；基本費(fèi)率為0.54%，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為30%。
　　中銀理財(cái)發(fā)行的“中銀理財(cái)-專精特新啟航打新策略混合類（封閉式） 2022年24期”為“三級(jí)（中）”風(fēng)險(xiǎn)的混合類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)5.00%；起購金額為1000元；基本費(fèi)率為0.65%，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為50%。
　　4、最新觀點(diǎn)更新：交銀理財(cái)產(chǎn)品特征
　　2022年以來，交銀理財(cái)產(chǎn)品一直處于小幅波動(dòng)，截至11月，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)低于整體樣本。從發(fā)行數(shù)量上看，2022年平均發(fā)行數(shù)量相較于2021年同比下降26.56%，固收類產(chǎn)品數(shù)量下降3.05%，混合類產(chǎn)品數(shù)量下降93.48%，占樣本理財(cái)子公司總體發(fā)布產(chǎn)品的比例相較于2021年大幅下降。
　　從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來看，交銀理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)低于樣本均值。2022年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.65%，相較于2021年減少了60bp。交銀理財(cái)總體平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.92%，低于整體樣本24bp；固收類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.84%，低于整體平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)32bp；混合類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.64%，高于整體平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)48bp。
　　交銀理財(cái)產(chǎn)品的類別以固收類為主，固收類占比高于樣本均值。從發(fā)行類別上看，交銀理財(cái)產(chǎn)品中固收類占到89.34%，高于整體固收類占比水平3.73pct；混合類為10.66%，低于整體混合類占比3.53pct；權(quán)益類占比0%，低于整體0.20pct。
　　交銀理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與整體相似，低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品占比高。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，交銀理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)低于二級(jí)（含）的產(chǎn)品占比58.51%，高于平均水平1.19pct；風(fēng)險(xiǎn)高于四級(jí)（含）的產(chǎn)品占比0.62%，高于平均水平0.15pct。由此可見，交銀理財(cái)發(fā)行產(chǎn)品大多數(shù)為中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，本金風(fēng)險(xiǎn)較小,收益浮動(dòng)可控。
　　交銀理財(cái)產(chǎn)品的期限較整體偏短，中短期產(chǎn)品的占比高于樣本均值。從期限類型來看，交銀理財(cái)產(chǎn)品期限在半年以內(nèi)占比為41.92%，高于整體平均水平17.50pct；期限在一年以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品占比為55.89%，高于整體平均水平7.53pct；期限在三年以上的理財(cái)產(chǎn)品占比為1.40%，低于整體平均水平2.87pct。
　　交銀理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主。從資產(chǎn)配置來看，多數(shù)交銀理財(cái)產(chǎn)品主要投向固定收益類資產(chǎn)，占比80%-100%，其中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類不超過49%，權(quán)益類資產(chǎn)及其他非固收類資產(chǎn)合計(jì)比例為0%-20%；只有小部分理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)和金融衍生品類資產(chǎn)的比例上限超過20%。整體來看，交銀理財(cái)產(chǎn)品投向大多數(shù)為固收類資產(chǎn)，小部分為權(quán)益類和金融衍生品類資產(chǎn)，能夠在獲得較高收益率的同時(shí)確保資產(chǎn)的相對(duì)安全。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、經(jīng)濟(jì)增速下行超預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化；經(jīng)濟(jì)增速如果下行超預(yù)期，企業(yè)償債能力削弱，資信水平較差的部分企業(yè)可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)銀行不良暴露風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量大幅下降。
　　2、銀行信貸擴(kuò)展受限。疫情可能存在反復(fù)，影響對(duì)公端企業(yè)經(jīng)營(yíng)和零售端客戶消費(fèi)，從而對(duì)信貸需求產(chǎn)生較大不利影響，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張受限。
　　3、NIM下滑幅度超預(yù)期；在LPR持續(xù)下調(diào)，信貸需求不足的背景下，銀行貸款利率可能會(huì)超預(yù)期下降，同時(shí)負(fù)債成本率有可能超預(yù)期下行，導(dǎo)致NIM超預(yù)期下降
　　4、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；信用卡風(fēng)險(xiǎn)暴