>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2022年第52周：129個版號游戲發(fā)放，短劇獲政策明確支持-230101
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 1570KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場行情回顧
2022年第52周（實際交易日為2022.12.26-2022.12.30）上證指數(shù)上漲1.42%，滬深300指數(shù)上漲1.13%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.65%。SW傳媒指數(shù)上漲1.93%，落后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.72pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第九位。子行業(yè)中體育、影視和互聯(lián)網(wǎng)服務位列前三位，分別上漲3.49%、3.11%和3.07%。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
截至2022年12月31日，院線電影排名前三為《阿凡達：水之道》《想見你》和《絕望主夫》；網(wǎng)播電影排名前三為《電影掃黑行動》《萬里歸途》和《狩獵》；影視劇集排名前三為《回來的女兒》《縣委大院》和《向風而行》；綜藝排名前三分別為《無限超越班》《再見愛人第二季》和《時光音樂會第二季》；動漫排名前三分別為《斗羅大陸》《星辰變第5季》《開心錘錘》；iOS游戲暢銷榜前三為《原神》《王者榮耀》和《和平精英》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《原神》《香腸派對》和《王者榮耀》。
核心觀點
游戲行業(yè)不確定性再減弱，有望迎來業(yè)績估值雙修復。本周2022年進口版號及12月國產(chǎn)版號同時發(fā)放，進口版號時隔一年半后終于落地，國產(chǎn)版號數(shù)量攀升至84個，較4月重啟時版號數(shù)接近翻番。我們維持此前的觀點，以人民日報重評游戲行業(yè)為拐點，未成年防沉迷領域的整改已經(jīng)基本完成，監(jiān)管不確定性相對削弱，12月版號放寬預示產(chǎn)品上線節(jié)奏亦將邊際改善，再次釋放樂觀信號?？紤]到春節(jié)充值高峰將至，我們預計新品上線周期將相應縮短，且各大廠商均在重啟此前停運的經(jīng)典手游，業(yè)績有望將在1H23實現(xiàn)快速修復，預期改善亦有望提振估值。
短劇行業(yè)正處于快速發(fā)展期，取得政策明確支持。本周，國家廣電總局印發(fā)《關于推動短劇創(chuàng)作繁榮發(fā)展的意見》。《意見》顯示，要培育壯大短劇創(chuàng)作主體，電視劇網(wǎng)絡劇制作經(jīng)營機構(gòu)和網(wǎng)絡視聽平臺要重視短劇優(yōu)勢，在資源、人才、營銷、排播、宣傳等各方面對短劇進行傾斜性支持。短劇是最為接近下沉市場及全年齡圈層的內(nèi)容形式，也更適應碎片化、用戶導向的流量分發(fā)邏輯。隨著高分賬案例涌現(xiàn)、政策扶持明確，行業(yè)有望迎來良性發(fā)展期，我們看好優(yōu)質(zhì)內(nèi)容提供的投資機會，推薦關注具備短劇創(chuàng)作能力的平臺。
投資建議
1)游戲板塊：版號釋放顯著積極信號，行業(yè)即將迎來戴維斯雙擊，重點推薦騰訊控股（0700.HK），端游《瓦羅蘭（無畏契約）》海外流水表現(xiàn)出色，Twitch直播熱度長年處于前列，看好國服上線后成為接棒《守望先鋒》的重磅射擊端游；同時推薦名臣健康（002919.SZ），二次元手游《錨點降臨》終獲版號，《鎮(zhèn)魂街：天生為王》近期上線表現(xiàn)亦亮眼，看好1Q23業(yè)績表現(xiàn)。
2)互聯(lián)網(wǎng)板塊：推薦生活服務企業(yè)美團（3690.HK），看好線下復蘇后到店及酒旅業(yè)務快速反彈，受益標的包括拼多多（PDD.US）、京東集團-SW(09618.HK)。
3)內(nèi)容板塊：短劇受政策支持，重點推薦快手（1024.HK）；進口電影陸續(xù)引進，受益標的包括萬達電影（ 002739.SZ ）、博納影業(yè)（ 001330.SZ ）及中國電影（ 600977.SH ）；建議關注優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)公司捷成股份（300182.SZ），其數(shù)字院線及新媒體版權(quán)業(yè)務直接受益于電影“十四五”規(guī)劃，在當下長短視頻平臺競爭優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的行業(yè)背景下，片庫資產(chǎn)稀缺性顯著。
4)線下營銷板塊：廣告展示顯著受益于疫情管控措施優(yōu)化，重點推薦分眾傳媒（002027.SZ），我們判斷Q3以來銷售情況已經(jīng)呈現(xiàn)弱復蘇趨勢，未來將顯著受益于線下復蘇；受益標的同時包括兆訊傳媒（301102.SZ）。
5)文化數(shù)字化板塊：推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風語筑（603466.SH）、持續(xù)打造“文化自信”輸出載體的大型文旅演藝節(jié)目制作商鋒尚文化（ 300413.SZ ），以及文化數(shù)字化裝備制造商大豐實業(yè)（603081.SH）。
風險提示
監(jiān)管政策不確定性風險；宏觀經(jīng)濟下行風險。
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