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否極泰來(lái)，板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的雙重修復(fù)：2022年全年SW電子指數(shù)累計(jì)下跌36.54%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中跌幅最大，跑輸滬深300指數(shù)14.90個(gè)百分點(diǎn)；SW半導(dǎo)體指數(shù)累計(jì)下跌37.11%，跑輸滬深300指數(shù)15.48個(gè)百分點(diǎn)，細(xì)分子板塊芯片設(shè)計(jì)板塊跌幅居前。截至2022年12月30日收盤，電子行業(yè)PE-TTM為29倍，半導(dǎo)體行業(yè)PE-TTM為41倍，估值位于歷史底部位置。
　　半導(dǎo)體下行周期進(jìn)入尾聲，芯片需求復(fù)蘇可期：芯片板塊估值處于歷史底部位置，伴隨著疫情沖擊的減弱，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回歸正常，下游終端需求有望回暖，智能化、數(shù)字化的大趨勢(shì)仍將繼續(xù)演繹，芯片需求有望復(fù)蘇，芯片設(shè)計(jì)等相關(guān)標(biāo)的有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)，建議關(guān)注：智能終端需求復(fù)蘇帶動(dòng)的消費(fèi)類芯片標(biāo)的和本輪復(fù)蘇重要驅(qū)動(dòng)力汽車芯片領(lǐng)域標(biāo)的。
　　聚焦國(guó)產(chǎn)替代主線，擁抱自主可控：國(guó)際貿(mào)易環(huán)境影響下，國(guó)產(chǎn)替代需求凸顯，科技領(lǐng)域自主可控需求迫切，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)化在2023年將繼續(xù)深入推進(jìn)，持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)給國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：半導(dǎo)體設(shè)備及零部件、半導(dǎo)體材料、EDA軟件環(huán)節(jié)、關(guān)鍵芯片以及晶圓代工領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦加劇。