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◎投資要點(diǎn)：
　　白酒基金的界定。白酒是食品飲料行業(yè)中占比最高的板塊，也是大消費(fèi)行業(yè)最重要的賽道之一，一直以來(lái)頗受公募基金青睞。但目前對(duì)于行業(yè)主題基金，業(yè)內(nèi)尚未形成統(tǒng)一的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。如何定義白酒基金？本文采用股票池逆向篩選的方法對(duì)白酒基金進(jìn)行界定，通過(guò)分類(lèi)篩選，最終得到14只白酒基金。
　　白酒基金績(jī)效回顧。白酒指數(shù)上行區(qū)間，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、景順長(zhǎng)城鼎益、匯添富消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)更為突出；在白酒指數(shù)下行區(qū)間，交銀策略回報(bào)、易方達(dá)國(guó)企改革、銀華明擇多策略相對(duì)抗跌。
　　白酒基金歷史行情及持倉(cāng)特點(diǎn)復(fù)盤(pán)。通過(guò)復(fù)盤(pán)，我們發(fā)現(xiàn)高端酒是白酒基金最為重點(diǎn)配置的板塊，2016年起白酒基金逐漸加大次高端區(qū)域酒的配置，2019年以后，白酒基金對(duì)次高端全國(guó)酒的配置比例逐漸上升。白酒基金較少參與大眾酒的投資。近十年白酒基金的白酒倉(cāng)位、尤其是高端酒的持倉(cāng)比例穩(wěn)步提升。
　　白酒基金整體持倉(cāng)分析。白酒基金均以大消費(fèi)行業(yè)作為主要賽道，除白酒外，醫(yī)藥、白電賽道也受到基金經(jīng)理的青睞。匯添富消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)國(guó)企改革、銀華明擇多策略、景順長(zhǎng)城鼎益、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、交銀策略回報(bào)基金整體行業(yè)配置能力較強(qiáng)。
　　重點(diǎn)白酒基金推薦。結(jié)合上文分析，我們重點(diǎn)推薦以下5只基金：
　　易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)。深耕泛消費(fèi)行業(yè)，持股周期較長(zhǎng)，換手率不高，準(zhǔn)確的把握了近十年來(lái)白酒的牛市行情，整體持倉(cāng)風(fēng)格偏白馬。
　　景順長(zhǎng)城鼎益。深耕泛消費(fèi)行業(yè)，準(zhǔn)確把握白酒牛市行情，換手率低，基金經(jīng)理買(mǎi)入標(biāo)的后傾向長(zhǎng)期持有，基金長(zhǎng)期收益可觀。
　　匯添富消費(fèi)行業(yè)。深耕泛消費(fèi)行業(yè)，自上而下與自下而上相結(jié)合，行業(yè)配置能力優(yōu)秀，基金在白酒指數(shù)上行或下行階段都取得了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　易方達(dá)國(guó)企改革?；饟Q手率偏低，集中度很高，在不同行情下都有良好的表現(xiàn)，基金經(jīng)理選股及組合管理能力優(yōu)秀。
　　交銀策略回報(bào)。長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出，在白酒指數(shù)下行期間整體表現(xiàn)較好，最大回撤優(yōu)于其他白酒基金，體現(xiàn)出基金優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn);本報(bào)告根據(jù)歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對(duì)基金未來(lái)資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)