>> 華寶證券-基金經(jīng)理投資價值分析報告-天弘基金李佳明：敢于左側(cè)布局的軍工前瞻發(fā)現(xiàn)者-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
大小： |
1426KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
張青 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
基金經(jīng)理李佳明，10年證券從業(yè)經(jīng)驗，天弘基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理，對軍工、周期、制造等領(lǐng)域均有長期深度的研究。
李佳明注重超額收益，前瞻挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)，敢于左側(cè)布局并長期持有。從成長性、核心競爭力和公司管理三個層面，對上市公司進(jìn)行綜合分析，并結(jié)合公司的估值水平進(jìn)行投資決策。能力圈聚焦高端制造優(yōu)質(zhì)公司，憑借對軍工板塊的長期深度研究，李佳明前瞻看好軍工板塊，甄選優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)。
天弘高端制造A（012568.OF）是天弘基金旗下聚焦在“軍工板塊”的高端制造主題基金，風(fēng)險收益比突出。李佳明經(jīng)理負(fù)責(zé)軍工、汽車和材料領(lǐng)域的研究。產(chǎn)品自李佳明任職以來，合計規(guī)模在同類中的排名明顯上升。同高權(quán)益?zhèn)}位混合型基金樣本池業(yè)績比較，天弘高端制造收益表現(xiàn)突出；同軍工主題基金樣本池業(yè)績比較，天弘高端制造A投資性價比良好。
做確定擇時，較高持股集中度，低換手。股票倉位穩(wěn)定，只做確定的擇時；較高持股集中度，也會適時降低以平滑風(fēng)險；長期持有邏輯主導(dǎo)下，換手率較低。
中盤風(fēng)格，偏左側(cè)的長期投資。根據(jù)BARRA因子模型，天弘高端制造A呈現(xiàn)出中盤、均衡偏成長風(fēng)格，對估值有一定容忍度；動量因子暴露得分較低，不作市場跟風(fēng)者，敢于左側(cè)布局。
行業(yè)少切換、高集中度，把握高端制造高景氣。組合具備行業(yè)少切換，行業(yè)高集中度的特征；以軍工投資為主，擇機(jī)布局其他高端制造板塊；軍工細(xì)分方向中青睞航空航天領(lǐng)域，整體對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的配置較均衡；對于階段性參與的行業(yè)（如汽車），具備突出的行業(yè)配置能力。
配置長邏輯，擅長能力圈內(nèi)選股。從后驗數(shù)據(jù)上，我們發(fā)現(xiàn)組合具備一定的選股超額。從Beta角度，軍工行業(yè)未來成長性可期，李佳明在相關(guān)細(xì)分方向的布局為組合貢獻(xiàn)了明顯的選股超額；具體行業(yè)上，李佳明在汽車、電子板塊均具備突出的選股能力。
尋求核心邏輯與持倉久期的匹配，對復(fù)合型業(yè)務(wù)沉謀重慮。復(fù)盤李佳明的歷史操作，他尤其重視企業(yè)發(fā)展的核心邏輯，對企業(yè)價值做出全面的評估后再進(jìn)行投資，對應(yīng)配置與核心邏輯相匹配的久期，實現(xiàn)真正的長期、價值投資。
風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn);本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及基金經(jīng)理訪談?wù)?，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。
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