>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：權(quán)益逢高減倉，債市謹(jǐn)慎偏多-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
大小： |
873KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：轉(zhuǎn)向逢高減倉思路。受鮑威爾鴿派講話提振，A股早盤高開，其中對于美債利率敏感的消費及新能源大幅上漲，但之后滬指沖擊3200點未果，此后情緒逐步回落，其中炸板率為36%，整體偏高，同時漲停數(shù)量降至66家，市場出現(xiàn)明顯的止盈情緒。操作層面，維持逢高減倉思路，盡管在匯率升值之后，外資成為市場新的增量資金，但鑒于前期強勢主線穩(wěn)增長方向出現(xiàn)調(diào)整，市場短期內(nèi)需要尋找新的主線，但鑒于昨日消費、新能源多是高開低走走勢，顯示市場當(dāng)前暫未形成共識。在指數(shù)11月大幅反彈之后，短期需要關(guān)注階段回調(diào)可能。
股指期權(quán)：成長占優(yōu)，持續(xù)降波。受標(biāo)的上漲提振，MO和滬市500ETF期權(quán)成交額較上一個交易日上漲超90%，但期權(quán)市場整體降波趨勢不改。滬市500ETF期權(quán)偏度指數(shù)沖高，標(biāo)的后續(xù)下跌調(diào)整概率偏強。多數(shù)品種成交額PCR/成交量PCR處在1及以下，市場交易虛值看漲期權(quán)意愿較為強烈，反映目前期權(quán)端投資者謹(jǐn)慎偏樂觀。延續(xù)周報中的觀點，降波趨勢不改，而目前市場小市值占優(yōu)，建議創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、MO保持進(jìn)攻策略，其余品種備兌防御為主。
國債期貨：消息和行情誰因誰果？昨日，雖然央行大幅回籠流動性，但資金面保持寬松，短端下行較多。市場最大的行情驅(qū)動在于15：00后期貨的快速拉升，或受消息面方面因素影響，可能和降息預(yù)期有關(guān)。不過從期貨倉位來看這一驅(qū)動邏輯也存疑：上漲主要由空頭平倉驅(qū)動，多頭并未大幅加倉。昨日除了國債收益率快速下跌，美債、德債收益率也均有不同程度下跌，美元指數(shù)上漲，澳元下跌，風(fēng)險情緒走弱，背后的因素仍待確定。短期建議交易性需求謹(jǐn)慎偏多。空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機會。關(guān)注基差收斂機會。適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
風(fēng)險因子：1）疫情反復(fù)；2）經(jīng)濟繼續(xù)下滑；3）通脹超預(yù)期
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