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行業(yè)回顧
　　報(bào)告期內(nèi)（2022/12/17-2022/12/30）機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌3.12%，跑輸滬深300指數(shù)1.03pct，二級(jí)子行業(yè)中通用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備、專用設(shè)備、軌交設(shè)備、工程機(jī)械分別下跌2.68%、2.74%、3.23%、3.54%、4.14%。重點(diǎn)跟蹤的三級(jí)子行業(yè)中，工控設(shè)備、光伏加工設(shè)備、鋰電專用設(shè)備、激光設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備分別下跌1.56%、3.15%、4.41%、4.75%、6.96%。
　　2022年全年機(jī)械設(shè)備的五個(gè)二級(jí)子行業(yè)全部下跌，軌交設(shè)備板塊跌幅最小，為17.14%，工程機(jī)械板塊跌幅最大，為26.00%，重點(diǎn)跟蹤的五個(gè)三級(jí)子行業(yè)全部下跌，光伏加工設(shè)備跌幅最小為7.89%，激光設(shè)備跌幅最大，跌幅為47.16%。
　　個(gè)股方面，報(bào)告期內(nèi)佳力圖、天鵝股份、永貴電器、祥鑫科技、英維克漲幅居前，分別上漲22.2%、16.8%、15.6%、14.0%、13.3%。
　　估值方面，截至2022年12月30日，機(jī)械設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率為29.60倍，處于歷史51.5%的分位水平，較2022年12月16日的30.43倍下降0.83，估值位于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第12名的水平。二級(jí)子行業(yè)中，自動(dòng)化設(shè)備估值水平最高，為39.44倍。重點(diǎn)跟蹤的三級(jí)子行業(yè)中半導(dǎo)體設(shè)備和工控設(shè)備估值水平較高，分別為55.91倍、39.10倍。
　　本期觀點(diǎn)
　　硅料價(jià)格下降利好2023年裝機(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)光伏電池產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)入加速期。2022年12月光伏硅料價(jià)格快速下跌，帶動(dòng)硅片價(jià)格大幅跳水。根據(jù)PVInfoLink，硅料價(jià)格由11月30日的29.5萬(wàn)元/噸下降至12月28日的24萬(wàn)元/噸，降幅為18.6%，182尺寸150μm的硅片報(bào)價(jià)由12月7日的6.95元/片下降至12月28日的4.95元/片，降幅為28.78%。
　　上游材料價(jià)格回落最終會(huì)帶動(dòng)組件價(jià)格下降，進(jìn)而帶來(lái)裝機(jī)需求提升。2022年1-11月我國(guó)光伏新增裝機(jī)量為65.71GW，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)量將超過(guò)80GW，在組件價(jià)格下降的預(yù)期下，我們判斷2023年光伏裝機(jī)量將超過(guò)100GW。
　　電池片為產(chǎn)業(yè)鏈短板環(huán)節(jié)，2023年產(chǎn)能建設(shè)將全面加速。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)電池片產(chǎn)能為360.4GW，其中絕大部分為PERC電池。N型電池市場(chǎng)化程度不斷提高，先進(jìn)電池產(chǎn)能存在較大缺口，根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)目前在建/規(guī)劃的TOPCon產(chǎn)能為333.3GW，在建/規(guī)劃的HJT電池產(chǎn)能為196.85GW。TOPCon電池已經(jīng)具備市場(chǎng)化能力，目前已建成的TOPCon產(chǎn)能超55GW。近日，羅伯特科完成首臺(tái)銅電鍍?cè)O(shè)備的交付，對(duì)異質(zhì)結(jié)電池降低非硅成本具有重要意義。我們判斷2023年，TOPCon電池產(chǎn)能建設(shè)預(yù)計(jì)將全面提速，HJT產(chǎn)能建設(shè)速度也將進(jìn)入加速階段。建議關(guān)注：捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、邁為股份、海目星、羅伯特科等。