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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　1月3日，港股在2023年首個(gè)交易天一度下跌超過2%，低見19,303點(diǎn)，但獲買盤承接其后顯著造好，恒生指數(shù)最終上升364點(diǎn)或1.8%，收報(bào)20,145點(diǎn)。恒生科指上升2.5%，收報(bào)4,233點(diǎn)。大市成交金額有1,207多億港元，港股通錄得42.5億港元的凈流入。藍(lán)籌股升勢全面，中國聯(lián)通(762 HK)上升7.3%，是升幅最大的藍(lán)籌股。香港特區(qū)有望于1月8日與內(nèi)地恢復(fù)通關(guān)，消息刺激金沙中國(1928 HK)及銀河娛樂(27 HK)上升3.86%及3.88%。盡管12月官方及財(cái)新制造業(yè)PMI繼續(xù)收縮，但隨著感染高峰提前，PMI最差的時(shí)刻大概率已過去。近期部分一線城市第一批感染者已經(jīng)陸續(xù)痊愈，各地出行數(shù)據(jù)已經(jīng)有復(fù)蘇跡象，關(guān)注后續(xù)相關(guān)消費(fèi)的反彈力度。我們認(rèn)為港股在“強(qiáng)預(yù)期”的支撐下可繼續(xù)造好，恒生指數(shù)穩(wěn)守19,300點(diǎn)可于月內(nèi)上試21,000點(diǎn)。然而，1月農(nóng)歷年民工返鄉(xiāng)潮可能會(huì)令實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)的動(dòng)能不太明顯，相對(duì)于估值已提前修復(fù)的出行相關(guān)消費(fèi)股份，具政策針對(duì)性支持的產(chǎn)業(yè)安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及國企估值重估等股票會(huì)有較好的性價(jià)比。建議關(guān)注1)電信、石油、煤炭、保險(xiǎn)等中字頭國企央企；2)電力及清潔能源設(shè)備、重型工業(yè)、新能源。
　　2022年影響港股市場的因素1)疫情；2)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；3)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮；4)俄烏沖突；5)中概股退市等已全部好轉(zhuǎn)，今年港股的投資環(huán)境會(huì)比去年好。我們預(yù)計(jì)美元在年中因美國衰退及市場對(duì)降息要求的提升而明顯轉(zhuǎn)弱，疊加中國多重政策轉(zhuǎn)向大幅提振市場信心，人民幣扭轉(zhuǎn)單邊貶值的態(tài)勢會(huì)支撐港股，中國的庫存周期領(lǐng)先海外，也將于率先筑底回升。中美主動(dòng)去庫存周期將會(huì)持續(xù)至今年三四季度左右，而疫情反彈及外需疲弱會(huì)對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來波折，因此上半年盈利復(fù)蘇步伐不會(huì)太順，但補(bǔ)庫存周期啟動(dòng)會(huì)令下半年經(jīng)濟(jì)開始大力復(fù)蘇。在全球衰退的大背景下，企業(yè)盈利會(huì)從上游向下游傳導(dǎo)，中下游企業(yè)的表現(xiàn)會(huì)更好。
　　我們認(rèn)為較高的無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)維持一段較長時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)于年內(nèi)降息機(jī)會(huì)不高，日本央行調(diào)整收益曲線目標(biāo)利率上限，預(yù)示便宜錢時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，新經(jīng)濟(jì)常態(tài)對(duì)資產(chǎn)配置將產(chǎn)生重大的變化，投資者會(huì)關(guān)注穩(wěn)定的盈利、現(xiàn)金流、分紅，對(duì)估值的要求也會(huì)更高。
　　當(dāng)前恒生指數(shù)的預(yù)測市盈率僅9.7倍，修復(fù)空間仍大，我們預(yù)測2023年恒指將在17,000至23,900點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，預(yù)計(jì)全年低點(diǎn)出現(xiàn)在上半年。
　　我們特別看好可選消費(fèi)、工業(yè)、科技、醫(yī)療保健、材料五個(gè)板塊。
　　首先，防疫優(yōu)化會(huì)利好可選消費(fèi)及醫(yī)療保健出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，相關(guān)子行業(yè)包括休閑旅游出行、體育用品、珠寶、醫(yī)療服務(wù)。
　　其次，產(chǎn)業(yè)安全及數(shù)字經(jīng)濟(jì)是重點(diǎn)，政策面利好工業(yè)及科技板塊，相關(guān)子行業(yè)包括重型工業(yè)、新能源車、汽車零部件、儲(chǔ)能、電力及清潔能源設(shè)備、新能源、半導(dǎo)體、軟件。
　　第三，下半年內(nèi)地補(bǔ)庫存周期的啟動(dòng)，房地產(chǎn)開始恢復(fù)，利好材料及工業(yè)相關(guān)行業(yè)的恢復(fù)。
　　最后，我們預(yù)計(jì)今年海外流動(dòng)性仍然緊張，金融市場仍會(huì)波動(dòng)，預(yù)計(jì)美元及港元利率維持在高位。能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金流及股息回報(bào)的高息股仍有配置價(jià)值，例如石油、電信、房地產(chǎn)信托基金、部分香港高息地產(chǎn)股。