>> 中泰國際-中國教育業(yè)行業(yè)點(diǎn)評：利好政策助推職教板塊投資信心-221222
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳怡 |
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扶持職教政策頻發(fā)，提振投資信心
最近中央連續(xù)發(fā)布與職業(yè)教育相關(guān)的利好政策，12月14日中共中央、國務(wù)院發(fā)布《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》（“擴(kuò)大內(nèi)需綱要”），當(dāng)中提到“支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，全面規(guī)范校外教育培訓(xùn)行為，穩(wěn)步推進(jìn)民辦教育分類管理改革，開展高水平中外合作辦學(xué)”。這次將扶持民辦教育的策略納入擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略中，超出市場預(yù)期。緊接著于12月21日，中央再發(fā)布《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》，其中提到“探索地方政府和社會力量支持職業(yè)教育發(fā)展投入新機(jī)制，吸引社會資本、產(chǎn)業(yè)資金投入，按照公益性原則，支持職業(yè)教育重大建設(shè)和改革項目。鼓勵金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)支持發(fā)展職業(yè)教育；擴(kuò)大應(yīng)用型本科學(xué)校在職教高考中的招生規(guī)模，以及制定支持職業(yè)教育的金融、財政、土地、信用、就業(yè)和收入分配等激勵政策的具體舉措”等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)連續(xù)向職教行業(yè)派發(fā)“定心丸”，表明支持該行業(yè)的決心和方向不變。這有助于消除此前投資者對行業(yè)長期發(fā)展的政策憂慮，有利提振投資信心。
K9板塊的政策壓力暫時減輕，長期定位不變
在“擴(kuò)大內(nèi)需綱要”中提到“鼓勵社會力量提供多樣化教育服務(wù)，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，全面規(guī)范校外教育培訓(xùn)行為”等，市場預(yù)期對民辦K9學(xué)校的監(jiān)管政策將有所放松，我們認(rèn)為地方政府在財政偏緊的情況下，可能放緩要求民辦K9學(xué)校轉(zhuǎn)成“非營利性”的速度，這暫時會減輕對民辦K9學(xué)校的壓力，維持民辦學(xué)校的運(yùn)營。但監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于K9階段教育以“公益性”和“普惠性”為主的長期定位不會改變。此外，我們不認(rèn)為短期內(nèi)會放松課外學(xué)科培訓(xùn)行業(yè)的監(jiān)管。
2023年展望
我們相信2023/24學(xué)年職教學(xué)校招生學(xué)額將繼續(xù)增長，帶動學(xué)生人數(shù)和學(xué)費(fèi)的穩(wěn)健增長。職教行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵在于各地執(zhí)行和落地民辦高校分類管理的情況及速度，若有稅收或補(bǔ)地價等相關(guān)的優(yōu)惠措施出臺，將進(jìn)一步利好職教企業(yè)的盈利，有助板塊持續(xù)估值修復(fù)。
首推龍頭企業(yè)：中教控股（839 HK）和新高教集團(tuán)（2001 HK）
基于以上因素，我們長期看好職教行業(yè)。板塊內(nèi)首選行業(yè)龍頭公司中教控股（839HK，買入，目標(biāo)價9.48港元）、新高教集團(tuán)（2001 HK，買入，目標(biāo)價3.90港元）。建議積極關(guān)注業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定和現(xiàn)金流強(qiáng)勁之余，還能維持現(xiàn)金派息政策的公司，包括中匯集團(tuán)（382 HK）、中國科培（1890 HK）和建橋教育（1525 HK）。職教公司的分紅比例大約為30% - 50%，現(xiàn)在的平均股息率有4% - 6%，具有高息股配置價值。
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