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股指期貨：繼續(xù)關注小盤成長。從年后走勢來看，資金逐步撤離消費板塊，并流入小盤成長與紅利，究其原因，一是強勢股如西安飲食、麥趣爾表現(xiàn)弱化，市場擔心后疫情概念賺錢效應回落，二是與節(jié)后利好出盡，資金兌現(xiàn)利潤有關。而潛在主線可能有兩個，一是疫情達峰之后，市場炒作EPS改善并擴散，此時地產(chǎn)鏈是可能的方向，但考慮到春節(jié)臨近，這一主線缺少數(shù)據(jù)層面的支持，春節(jié)之前持續(xù)領漲的可能性偏低，二是圍繞與經(jīng)濟弱相關的鏈條展開進攻，鑒于年前大概率再度縮量，此時大市值個股難以展開進攻，圍繞主題炒作的可能性稍大。基于此，仍建議資金關注小盤成長機會。
　　股指期權(quán)：進攻轉(zhuǎn)為防守。昨日深市500ETF期權(quán)波動率下降較多，其余品種波動率微幅變動，降波趨勢延續(xù)。期權(quán)市場目前謹慎偏悲觀，利用虛值認沽期權(quán)抄底較為明顯：一方面滬市300ETF、滬市500ETF期權(quán)偏度指數(shù)處在近月較高水平；另一方面多個期權(quán)品種成交額PCR/成交量PCR在1以下震蕩。因此，我們建議交易思路逐漸由進攻轉(zhuǎn)為防守。
　　國債期貨：進一步上漲空間不大。昨日，央行大幅回籠流動性，但資金面保持寬松，短端下行較多。債市對昨日房地產(chǎn)相關消息脫敏，主因一則資金面寬松；二則年初機構(gòu)仍有較大的配置壓力，昨日以券商和基金買入為主；三則市場對貨幣寬松的預期仍強。但目前10Yr國債收益率距MLF利率僅6bp，復蘇環(huán)境下10Yr國債收益率大多高于MLF利率，除非1月央行有降息操作，否則短期進一步下行的空間不大。
　　風險因子：1）疫情反復；2）經(jīng)濟繼續(xù)下滑；3）通脹超預期