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公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)數(shù)據(jù)復(fù)制領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，自研構(gòu)建核心體系構(gòu)筑技術(shù)壁壘，在金融領(lǐng)域具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。海量數(shù)據(jù)積累推動數(shù)據(jù)復(fù)制領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，信創(chuàng)行業(yè)自主可控要求持續(xù)提高為國產(chǎn)廠商帶來發(fā)展機(jī)遇。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2,094.6737萬股，發(fā)行后總股本為8,350萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25.09%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額5.74億元，本次募集資金用于軟件升級開發(fā)及營銷網(wǎng)絡(luò)升級，依托公司災(zāi)備市場純軟件領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位，拓寬業(yè)務(wù)布局、構(gòu)建更加全面的營銷網(wǎng)絡(luò)，培育新的利潤增長點(diǎn)。
　　主營業(yè)務(wù)分析：公司已形成以軟件產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)為主、軟硬件一體機(jī)為輔的產(chǎn)品架構(gòu)。信息技術(shù)國產(chǎn)化浪潮推動公司業(yè)績快速增長，2019-2021年?duì)I收和凈利潤復(fù)合增速分別為25.08%和36.44%。公司毛利率維持較高水平，研發(fā)費(fèi)用率逐年小幅提升，2021年擴(kuò)充研發(fā)及銷售團(tuán)隊(duì)疊加營業(yè)外支出影響致當(dāng)年凈利率有所下滑。
　　行業(yè)發(fā)展及競爭格局：海量數(shù)據(jù)的出現(xiàn)帶來數(shù)據(jù)保護(hù)和互聯(lián)互通的需求增加，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品主要涉及的災(zāi)備市場2026年國內(nèi)市場規(guī)?？傻?2.2億美元。國內(nèi)數(shù)據(jù)復(fù)制軟件市場呈現(xiàn)出以國外知名企業(yè)為主導(dǎo)的競爭格局。近年來國內(nèi)廠商市占率呈上升趨勢。公司在高端領(lǐng)域形成規(guī)模收入，已成為國內(nèi)數(shù)據(jù)復(fù)制與保護(hù)的純軟件市場前三大供應(yīng)商之一，2021年國內(nèi)市占率10.2%。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年1月3日）靜態(tài)市盈率為47.28倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇安恒信息（688023.SH）、啟明星辰（002439.SZ）、中望軟件（688083.SH）、福昕軟件（688095.SH）作為可比公司。截至2023年1月3日，可比公司對應(yīng)2021年平均PE（LYR）為86.86倍（剔除負(fù)值北信源、極端值安恒信息），對應(yīng)2022年Wind一致預(yù)測平均PE為85.35倍（剔除極端值安恒信息）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場空間拓展難度較大的風(fēng)險(xiǎn)；2）發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模較小，競爭壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)；