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投資要點(diǎn)
　　事件：藥監(jiān)局發(fā)文，再次強(qiáng)調(diào)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展
　　2022年1月4日，國家藥監(jiān)局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中藥科學(xué)監(jiān)管、促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》（后稱《措施》），提出全面加強(qiáng)中藥全產(chǎn)業(yè)鏈安全管理、全過程審評審批加速、全生命周期產(chǎn)品服務(wù)、全球化監(jiān)管合作、全方位監(jiān)管科學(xué)創(chuàng)新，全面促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的進(jìn)度，并提出了九項(xiàng)相關(guān)措施。
　　政策內(nèi)容：加強(qiáng)對中藥全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)管理
　　《措施》對中藥全產(chǎn)業(yè)鏈都提出了新的戰(zhàn)略要求，包括從中藥材種植到中成藥上市后管理的各個環(huán)節(jié)。（1）從原材料端來看：政策強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)中藥材質(zhì)量管理，并強(qiáng)化中藥飲片、中藥配方顆粒的監(jiān)管等；（2）從中藥審批端來看，政策進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)完善中藥審評審批機(jī)制，包括完善中藥應(yīng)急審評審批機(jī)制等，并完善中藥處方藥與非處方藥的分類管理；（3）從醫(yī)療機(jī)構(gòu)端來說，醫(yī)院應(yīng)嚴(yán)格備案和調(diào)劑使用醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥制劑，并對安全性、有效性等做出支持作用，這也將有利于后續(xù)中藥新藥的成果轉(zhuǎn)化；（4）從藥品上市后來看，政策強(qiáng)調(diào)加大中藥安全監(jiān)管力度，同時對中藥的國際化也提出了新的舉措，包括支持中藥開展國際注冊等。
　　政策點(diǎn)評：飲片和顆粒放量有望加快，強(qiáng)調(diào)新藥準(zhǔn)入機(jī)制
　　繼十四五規(guī)劃以來，本《措施》再次對中藥全產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)都提出了規(guī)劃，其中我們認(rèn)為有幾個方向值得關(guān)注：（1）中藥飲片與配方顆粒：政策再次強(qiáng)調(diào)中藥飲片和配方顆粒的審批管理與規(guī)范，并明確強(qiáng)調(diào)加快飲片和顆粒的國標(biāo)發(fā)布進(jìn)程，此舉有望幫助行業(yè)快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容；（2）中藥創(chuàng)新藥：政策強(qiáng)調(diào)完善中藥應(yīng)急審評審批機(jī)制，我們認(rèn)為政策作用下中藥創(chuàng)新藥將有望加速審批速度；同時，政策強(qiáng)調(diào)積極發(fā)揮醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥制劑作用，對中藥制劑的安全性、有效性進(jìn)一步研究，這將有利于院內(nèi)制劑后續(xù)成果轉(zhuǎn)化，也有望使中藥審批速度加快進(jìn)程；（3）中藥國際化：政策強(qiáng)調(diào)與國際化平臺合作，例如WHO、IRCH、FHH等國際組織機(jī)構(gòu)，并且明確提出支持中藥開展國際注冊，中藥有望進(jìn)一步拓展國際市場。
　　投資建議
　　根據(jù)對《措施》的分析，我們認(rèn)為有如下投資方向值得關(guān)注：（1）隨著配方顆粒國標(biāo)持續(xù)推行、省標(biāo)互認(rèn)加快，同時在2022年行業(yè)整體處于低基數(shù)的情況下，我們認(rèn)為2023年行業(yè)有望進(jìn)入拐點(diǎn)期，建議關(guān)注龍頭企業(yè)紅日藥業(yè)、華潤三九、中國中藥等；（2）中藥創(chuàng)新藥競爭格局良好，且有望通過進(jìn)入醫(yī)保以實(shí)現(xiàn)快速放量，我們認(rèn)為在研發(fā)端投入較大的中藥企業(yè)值得關(guān)注，推薦院士領(lǐng)銜、在研管線儲備豐富的康緣藥業(yè)，關(guān)注以嶺藥業(yè)、健民集團(tuán)、方盛制藥等；（3）在銷售端有所改革的企業(yè)有望快速放量，推薦轉(zhuǎn)型BD、零售改革的濟(jì)川藥業(yè)，關(guān)注有渠道改革屬性的羚銳制藥、東阿阿膠等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)生產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。