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報(bào)告要點(diǎn)
　　回首2022年，在消費(fèi)電子等下游需求疲軟，疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)造成擾動(dòng)等背景下，電子行業(yè)經(jīng)歷了陣痛期。展望2023年，隨著中國疫情政策逐步優(yōu)化，宏觀經(jīng)濟(jì)有望回暖，消費(fèi)電子等下游需求有望觸底反彈，伴隨著晶圓廠/ IDM廠新建產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，新能源車滲透率進(jìn)一步提升，我們看好半導(dǎo)體及汽車電子行業(yè)邁入上升通道。
　　EDA：國產(chǎn)替代+下游需求共促EDA賽道高成長。2021年全球EDA市場規(guī)模133億美元，中國EDA企業(yè)與國外頭部EDA企業(yè)在產(chǎn)品覆蓋范圍和先進(jìn)制程上存在較大差距。隨著美國對中國先進(jìn)制程EDA工具的步步緊逼，EDA軟件國產(chǎn)替代勢在必行。
　　半導(dǎo)體設(shè)備零部件：半導(dǎo)體設(shè)備上游制造基礎(chǔ)，國產(chǎn)化加速。2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場規(guī)模約為513億美元；根據(jù)SEMI關(guān)于全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模的預(yù)測，全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場規(guī)模將在2022-2024年分別達(dá)到542.7/456/535.8億美元。半導(dǎo)體零部件相關(guān)企業(yè)主要集中在美國、日本和歐洲，中國的半導(dǎo)體零部件自給率不足10%，國產(chǎn)替代空間廣闊。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：制造+封測核心上游，國產(chǎn)技術(shù)突破是關(guān)鍵。半導(dǎo)體設(shè)備包括硅片制造設(shè)備、前道晶圓制造設(shè)備和后道封裝測試設(shè)備。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模為1025億美元，預(yù)計(jì)2022-2024年將分別達(dá)到1085.4/912/1071.6億美元。全球半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)廠商主要集中在歐洲、美國和日本，中國半導(dǎo)體設(shè)備整體國產(chǎn)化率不足20%，仍有待提高。
　　半導(dǎo)體材料：制造+封裝核心上游，未來空間廣闊。半導(dǎo)體材料分為晶圓制造材料和封裝材料。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2021年全球半導(dǎo)體材料規(guī)模為643億美元；預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到698億美元；2023年將超過700億美元。半導(dǎo)體材料的生產(chǎn)廠商主要集中在日本、美國、韓國和德國，中國的國產(chǎn)自給率仍偏低，國產(chǎn)化率不足15%。
　　汽車電子：IGBT、SiC和車載傳感器前景可期。汽車電動(dòng)化推動(dòng)IGBT和SiC充分受益。根據(jù)Infineon和Strategy Analytics數(shù)據(jù)，從燃油車向純電動(dòng)汽車升級過程中，整車半導(dǎo)體價(jià)值量從417美元/輛提升至834美元/輛，增幅約100%；功率半導(dǎo)體價(jià)值量從88美元/輛提升至459美元/輛，增幅約421.6%。SiC作為實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車800V高壓快充的關(guān)鍵材料，有望大放異彩。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2021-2027年，電動(dòng)車用SiC市場規(guī)模將由6.85億美元增長到49.86億美元，CAGR高達(dá)39.2%。其次，汽車智能化促進(jìn)多傳感器融合，單車傳感器需求量提升。根據(jù)Deloitte數(shù)據(jù)，L2級別需要6顆傳感器，L3級別需要13顆，L4級別需要29顆，L5級別需要32顆。
　　投資建議：我們認(rèn)為，隨著晶圓廠/IDM廠擴(kuò)產(chǎn)，汽車電動(dòng)化智能化滲透率提升，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代有望加速，汽車電子行業(yè)將有望邁入高速成長期。建議關(guān)注：華大九天、富創(chuàng)精密、北方華創(chuàng)、鼎龍股份、興森科技、天岳先進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、消費(fèi)電子、新能源車等下游需求不及預(yù)期；2、疫情反復(fù)影響生產(chǎn)及物流；3、國內(nèi)廠商技術(shù)突破、驗(yàn)證導(dǎo)入不及預(yù)期。