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數(shù)幣試點(diǎn)擴(kuò)展至云南省及周邊地區(qū)，推動(dòng)公司數(shù)幣業(yè)務(wù)及跨境應(yīng)用加速落地，同時(shí)銀行數(shù)幣系統(tǒng)建設(shè)需求也將隨之體現(xiàn)。公司擔(dān)任大行東南亞跨境支付建設(shè)的重要角色，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速，公司價(jià)值將顯著提升。近期南天智聯(lián)于新三板掛牌，系統(tǒng)開(kāi)發(fā)子公司獲得最大額增資，公司重點(diǎn)布局系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將得到有力體現(xiàn)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　數(shù)幣試點(diǎn)再擴(kuò)圍，生態(tài)完善帶動(dòng)系統(tǒng)建設(shè)需求。2022年12月中旬，數(shù)字人民幣試點(diǎn)再擴(kuò)展，包括云南省昆明市及西雙版納等地區(qū)，至今已形成17個(gè)省市的26個(gè)試點(diǎn)地區(qū)。我國(guó)數(shù)幣推廣快速開(kāi)展，由消費(fèi)、醫(yī)療等向財(cái)政、公共服務(wù)持續(xù)拓展，最終將實(shí)現(xiàn)應(yīng)用場(chǎng)景的全覆蓋。同時(shí)，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)加速入場(chǎng)，六大行及招商、興業(yè)等股份行均已加入數(shù)幣試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)，移動(dòng)支付端京東、美團(tuán)、微信均已布局，數(shù)幣生態(tài)將加速完善，帶動(dòng)數(shù)幣核心系統(tǒng)建設(shè)，相關(guān)項(xiàng)目需求將持續(xù)體現(xiàn)。
　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速，跨境支付預(yù)期將進(jìn)一步體現(xiàn)。人民幣國(guó)際化的重要地位被持續(xù)強(qiáng)調(diào)，國(guó)際化進(jìn)程加速：（1）十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化；（2）黨的二十大報(bào)告提出，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化；（3）2022年8月IMF最新特別提款權(quán)貨幣籃子正式生效，人民幣權(quán)重由此前10.92%上調(diào)至12.28%；（4）據(jù)央行發(fā)布的《2022年人民幣國(guó)際化報(bào)告》，2021年人民幣跨境收付金額合計(jì)為36.6億元，同比增長(zhǎng)29.0%。2022年12月中阿峰會(huì)達(dá)成石油人民幣結(jié)算協(xié)議，2021年中國(guó)自沙特進(jìn)口石油共2,838億元，對(duì)應(yīng)千億級(jí)人民幣的跨境支付需求，成為人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的里程碑事件。隨著人民幣跨境支付預(yù)期的加速體現(xiàn)，銀行端跨境支付CIPS系統(tǒng)的建設(shè)將迎來(lái)提速。
　　南天信息占據(jù)重要地位，有望直接受益。此次數(shù)幣試點(diǎn)新增云南省昆明市和西雙版納傣族自治州，將大力推動(dòng)公司數(shù)幣和數(shù)字錢(qián)包的跨境應(yīng)用落地。同時(shí)，公司承擔(dān)大行東南亞跨境支付業(yè)務(wù)拓展合作伙伴角色，邊境貿(mào)易和數(shù)幣應(yīng)用將顯著帶動(dòng)跨境支付系統(tǒng)建設(shè)需求，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間充足。此外，2022年12月30日負(fù)責(zé)數(shù)字政府業(yè)務(wù)的子公司南天智聯(lián)在新三板掛牌，同日公告將向5家全資子公司合計(jì)增資1.54億元，其中負(fù)責(zé)軟件和系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的北京南軟獲得0.9億元。公司戰(zhàn)略布局系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和軟件業(yè)務(wù)，同時(shí)子公司的區(qū)域優(yōu)勢(shì)也將進(jìn)一步提升。
　　估值
　　維持此前2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為1.4、1.9和2.5億元，EPS為0.36、0.49和0.62元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)PE分別75、55和43倍。公司數(shù)幣業(yè)務(wù)有望伴隨試點(diǎn)加速落地，大行跨境支付業(yè)務(wù)也將有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)在數(shù)幣推廣和人民幣國(guó)際化進(jìn)程中核心受益。繼續(xù)重點(diǎn)推薦，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　跨境支付系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響業(yè)務(wù)節(jié)奏。