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今日焦點(diǎn):
　　美東汽車：折讓12%配售5%股份，下一個(gè)併購(gòu)或?qū)⒌絹?br>　　1月5日，美東（1268.HK-16.0港元）宣布以15.05港元（較1月4日收盤價(jià)折讓12%）配售6,800萬股（佔(zhàn)總股本的5.06%）。美東表示，計(jì)劃將10.11億港元用於業(yè)務(wù)擴(kuò)張、營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。我們參加電話會(huì)議並更新我們的最新觀點(diǎn)。
　　配售的原因和時(shí)間。CEO葉帆表示美東需要硬通貨（如美元或港幣）為未來的併購(gòu)機(jī)會(huì)做準(zhǔn)備。CEO還表示，公司目前偏好股權(quán)融資而不是債券，因?yàn)椴幌Ｍ诋?dāng)前情況下承擔(dān)更多債務(wù)。不過，CEO也表示，沒有即將進(jìn)行的併購(gòu)項(xiàng)目，但表示看到市場(chǎng)上有更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)，且較之前價(jià)格更低。
　　我們相信美東正在為下一個(gè)重要的併購(gòu)機(jī)會(huì)積累資金。我們喜歡美東，因?yàn)樗男屎蛷?qiáng)大的品牌護(hù)城河（保時(shí)捷和寶馬）。我們看到保時(shí)捷和寶馬的銷量在四季度有所改善，並認(rèn)為新能源汽車對(duì)這兩個(gè)品牌的影響有限。該股在早上宣布後的一個(gè)階段回落了13.6%，但后已恢復(fù)，當(dāng)天僅下跌6.6%。美東是中國(guó)最好的汽車經(jīng)銷商之一，我們認(rèn)為該公司是中國(guó)重新開放的主要受益者。此外，CEO提到硬通貨可能表明其希望在中國(guó)以外擴(kuò)張。
　　我們維持買入評(píng)級(jí)。我們更新了我們的預(yù)測(cè)並根據(jù)20.1倍FY23EP/E更新了22.94港元的新目標(biāo)價(jià)。（崔喻盛）