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今日焦點(diǎn):
　　中國(guó)新能源汽車更新：12月交付數(shù)據(jù)公佈，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將是2023年的主旋律
　　9家電動(dòng)汽車製造商宣布12月交付數(shù)據(jù)。比亞迪在12月交付了23.5萬(wàn)輛電動(dòng)汽車（同比增長(zhǎng)153%，環(huán)比增長(zhǎng)2%），創(chuàng)下新高，繼續(xù)引領(lǐng)中國(guó)電動(dòng)汽車行業(yè)。12月，新勢(shì)力（蔚來(lái)、小鵬、理想汽車）的交付量同比增長(zhǎng)51/-29/51%，仍弱於行業(yè)增速
　　7月以來(lái)，由於市場(chǎng)對(duì)2023年增長(zhǎng)的擔(dān)憂，新能源汽車製造商股價(jià)進(jìn)入下行趨勢(shì)。2022年，比亞迪/蔚來(lái)/小鵬/理想汽車股價(jià)分別下跌28/69/80/36%，相對(duì)於+213/+34/+23/+47%的同比交付量增長(zhǎng)。然而，我們認(rèn)為市場(chǎng)仍未完全消化所有負(fù)面因素。
　　我們預(yù)計(jì)中國(guó)2023年電動(dòng)汽車銷量將達(dá)到950萬(wàn)輛，約50%的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，由於供應(yīng)過(guò)剩，新能源汽車行業(yè)將繼續(xù)激烈競(jìng)爭(zhēng)，最終將演變成一場(chǎng)大規(guī)模的價(jià)格戰(zhàn)。降價(jià)將嚴(yán)重?fù)p害民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流，并且大多數(shù)製造商沒(méi)有足夠的利潤(rùn)空間來(lái)與特斯拉競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)於電動(dòng)汽車製造商，我們的首選是比亞迪（1211.HK-201.6港元），因?yàn)槲覀兛春闷湓陔妱?dòng)汽車市場(chǎng)的領(lǐng)先地位以及在疲軟的宏觀環(huán)境下的性價(jià)比的產(chǎn)品力。鑑於其規(guī)模優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為公司也將受益於電池成本的降低，因?yàn)樗?00%內(nèi)部供應(yīng)的。
　　催化劑：1）需求強(qiáng)於預(yù)期；2）進(jìn)一步的政策刺激；3）出口加速