>> 西南證券-計算機行業(yè)2023年投資策略：國產(chǎn)化搭臺，數(shù)字化唱戲-230106
| 上傳日期： |
2023/1/7 |
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| 7184KB |
| 格式： |
pdf 共111頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
王湘杰，葉澤佑 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點
復(fù)盤2022年，挑戰(zhàn)與機遇并存，行業(yè)蓄勢待發(fā)
2022是挑戰(zhàn)與機遇并存之年。下游預(yù)算不足，商務(wù)談判減少，項目交付滯后，而人員成本居高不下，外部不利因素給企業(yè)經(jīng)營帶來考驗，收入與成本錯配致使計算機行業(yè)內(nèi)公司普遍盈利水平下滑；但各企業(yè)并未因此停滯不前，仍舊大力加碼研發(fā)，搶占時代先機。在當前“百年未有之大變局”的歷史格局之下，各行各業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級正在加速推進，基礎(chǔ)設(shè)施的自主可控亦被升至新的戰(zhàn)略高度，板塊內(nèi)有大量標的均具備低估值、大空間、長賽道的特點，有望持續(xù)受益。
展望2023年，不利因素逐步消退，行業(yè)乘風(fēng)而起
2023年是全面復(fù)蘇與高質(zhì)發(fā)展之年。當前階段，黨的二十大報告中用專章對推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化建設(shè)進行了全面部署，充分體現(xiàn)了國家對于安全工作的高度重視，統(tǒng)籌“安全”與“發(fā)展”將成為未來五年的重點發(fā)力方向。我們認為，2023年計算機行業(yè)發(fā)展仍將圍繞“關(guān)鍵基礎(chǔ)補短板、新興賽道鍛長板”兩大主題展開，相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn)化、數(shù)字化進程有望在“政策引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)配合、技術(shù)精進”的三重共振下繼續(xù)提速，預(yù)計成為貫穿全年的兩大投資主線。此外，在過去一年的逆境下企業(yè)紛紛開始重視內(nèi)部改革和提質(zhì)增效，對人員招聘實施嚴格措施；后續(xù)伴隨外部不利因素的消退和出清，行業(yè)整體有望在2023年迎來關(guān)鍵拐點，“收入-成本”的正向剪刀差或?qū)⒊掷m(xù)擴大，利潤彈性逐步得到釋放。
重點板塊推薦：
自主可控勢在必行，把握“大安全”主線機遇：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷前期試點后逐步進入市場化發(fā)展階段，成為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的基石，無論從頂層設(shè)計的決心，還是從技術(shù)與生態(tài)的成熟度來看，新一輪信創(chuàng)的深度和廣度都將迎來大幅提升，完成度也更為樂觀。2023年有望成為新一輪集中投資建設(shè)的起點，后續(xù)國產(chǎn)化軟硬件有望在“政策引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)配合、技術(shù)精進”的三重共振下，迎來訂單加速放量。建議關(guān)注：金山辦公（688111）、中國軟件（600536）、海光信息（688041）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588）、神州數(shù)碼（000034）、中望軟件（688083）、奇安信（688561）等。
數(shù)字經(jīng)濟深化發(fā)展，數(shù)據(jù)要素潛能充沛：數(shù)字經(jīng)濟作為宏觀經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”和“加速器”作用愈發(fā)凸顯，已成為引領(lǐng)我國高質(zhì)量發(fā)展的新引擎和參與國際競爭的新抓手，關(guān)鍵領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級有望持續(xù)深化；同時數(shù)據(jù)要素市場化配置已上升為國家戰(zhàn)略，成為近期政策關(guān)鍵詞，后續(xù)圍繞政務(wù)數(shù)據(jù)開放、數(shù)據(jù)流通交易等關(guān)鍵環(huán)節(jié)有望迎來加速發(fā)展。建議關(guān)注：航天宏圖（688066）、深桑達A（000032）、星環(huán)科技（688031）、新點軟件（688232）、德生科技（002908）、遠光軟件（002063）、奇安信（688561）、安恒信息（688023）等。
行業(yè)內(nèi)生經(jīng)營提質(zhì)，外部需求逐季恢復(fù)：總體來看，當前計算機公司的盈利水平、估值水平、機構(gòu)持倉水平皆處于歷史底部區(qū)間，具備向上修復(fù)的潛力；從細分賽道看，計算機公司主要覆蓋產(chǎn)業(yè)數(shù)字化（包含工業(yè)、金融、醫(yī)療、煤炭等行業(yè)領(lǐng)域），以及數(shù)字產(chǎn)業(yè)化（包括AI、云計算、區(qū)塊鏈等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域），貼合當前數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的技術(shù)需求與自主可控的戰(zhàn)略訴求，具備鮮明的時代特征以及景氣向上的產(chǎn)業(yè)趨勢。伴隨后續(xù)市場流動性的企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，疊加國內(nèi)相關(guān)政策與技術(shù)紅利的密集釋放，有理由期待計算機行業(yè)開啟新一輪估值的蓄力拔升。建議關(guān)注：恒生電子（600570）、廣聯(lián)達（002410）、衛(wèi)寧健康（300253）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451）、中科創(chuàng)達（300496）等。
風(fēng)險提示：國際博弈加??；原材料價格上漲；板塊政策發(fā)生重大變化；研發(fā)進度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。
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