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核心觀點(diǎn)
　　傳媒板塊本周表現(xiàn)：跑輸滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。本周（1.2-1.6）傳媒行業(yè)上漲2.12%，跑輸滬深300（+2.82%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（+3.21%）。其中漲幅靠前的分別為*ST新文、*ST中昌、三五互聯(lián)、中原傳媒等，跌幅靠前的分別為生意寶、北京文化、祥源文旅、幸福藍(lán)海等。橫向比較來(lái)看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第17位。
　　重點(diǎn)關(guān)注：春節(jié)檔將至關(guān)注票房表現(xiàn)，11月游戲市場(chǎng)海外收入增長(zhǎng)，持續(xù)推薦兆訊傳媒。1）春節(jié)檔有7部電影確認(rèn)上映分別為《流浪地球2》、《滿江紅》、《無(wú)名》、《熊出沒(méi)》、《深?！?、《交換人生》和《中國(guó)乒乓之絕地反擊》，在疫情管控放松、累積的觀影需求釋放之下，春節(jié)檔期票房有望創(chuàng)造佳績(jī)，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作方及院線龍頭；2）11月中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模191.68億元，環(huán)比增速-3.04%，同比下降19.23%，自研海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為13.61億美元，環(huán)比微增0.51%；3）高鐵媒體市場(chǎng)持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注兆訊傳媒。疫情管控轉(zhuǎn)型、高鐵人流復(fù)蘇有望帶動(dòng)高鐵媒體收入底部向上；公司廣告主質(zhì)量大幅提升，廣告主結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，疊加消費(fèi)回暖驅(qū)動(dòng)公司進(jìn)入高增通道；中長(zhǎng)期看高鐵媒體集中度有望持續(xù)提升、CPM提價(jià)空間較大；布局商圈裸眼3D業(yè)務(wù)構(gòu)成公司全新增長(zhǎng)一極，2023年1月1日新增貴陽(yáng)屏，2023-2024年兆訊傳媒商圈大屏建設(shè)有望加速。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：芒果TV綜藝持續(xù)領(lǐng)先。1）本周電影票房7.31億，環(huán)比增長(zhǎng)64.80%。票房前三名分別是《阿凡達(dá)：水之道》、《絕望主夫》和《想見你》；2）綜藝節(jié)目方面，《妻子的浪漫旅行第六季》、《再見愛人第二季》和《快樂(lè)再出發(fā)第二季》排名居前。整體來(lái)看，本周排名前10的綜藝中，芒果TV占7席，處領(lǐng)先地位；3）本周游戲方面，《王者榮耀》和《原神》分別為本周iOS游戲暢銷和安卓游戲熱玩第一名；4）海外數(shù)字藏品市場(chǎng)，最近7日成交額前三名為CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club（無(wú)聊猿）和Mutant Ape Yacht Club（變異猿）。
　　投資建議：1）IP娛樂(lè)短期短期迎春節(jié)檔催化、中長(zhǎng)期供給格局持續(xù)優(yōu)化，IP內(nèi)容與線下娛樂(lè)持續(xù)受益，推薦光線傳媒、萬(wàn)達(dá)電影、華策影視、貓眼娛樂(lè)、泡泡瑪特、閱文集團(tuán)等標(biāo)的；2）疫后復(fù)蘇、監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向，持續(xù)看好兆訊傳媒、芒果超媒、分眾傳媒、嗶哩嗶哩、快手等標(biāo)的；3）游戲版號(hào)正常化、估值歷史底部，疊加VR、AIGC、web3等新技術(shù)催化，關(guān)注游戲行業(yè)景氣度底部向上可能，結(jié)合產(chǎn)品組合與向上彈性，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、三七互娛、完美世界、心動(dòng)公司等標(biāo)的；4）新科技驅(qū)動(dòng)中觀投資機(jī)會(huì)，看好數(shù)據(jù)要素、VRAR、腦機(jī)接口、AIGC、數(shù)字人等新科技驅(qū)動(dòng)的主題投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等。