>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：2023CES開幕，自主高端化提速-230108
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 2017KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰,胡惠民 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周數(shù)據(jù)：2022年12月零售環(huán)比增長47%
根據(jù)乘聯(lián)會，2022年12月全國乘用車零售242.5萬輛，同比增長15.0%，環(huán)比增長47.0%；全國乘用車廠商批發(fā)227.3萬輛，同比下降4.0%，環(huán)比增長12.0%。
中汽協(xié)預(yù)計2023年乘用車批發(fā)銷量達(dá)2,380萬輛，同比+1.3%，新能源汽車2023年將達(dá)900萬輛，同比+35.0%。
本周觀點(diǎn)：多重改善提振看多整車+零部件
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團(tuán)、上聲電子、光峰科技、新泉股份、長安汽車、比亞迪、文燦股份、雙環(huán)傳動、春風(fēng)動力】。
特斯拉于1月6日宣布繼2022年10月24日的首輪降價后，在中國區(qū)再次大幅下調(diào)售價。Model Y后輪驅(qū)動版售價為25.99萬元，降價2.9萬元，幅度為-10.0%；Model 3后輪驅(qū)動版售價為22.99萬元，降價3.6萬元，幅度為-13.5%。調(diào)價后Model 3、Y均處于歷史價格低位，以后驅(qū)版為例，Model 3/Y兩輪總降幅均為18.0%。我們認(rèn)為，此次特斯拉降價有望刺激短期需求的大幅提升，優(yōu)化上海工廠產(chǎn)能利用率，同時需要關(guān)注特斯拉價格下探帶來的行業(yè)競爭。
乘用車：2023CES開幕，AR/VR技術(shù)成為焦點(diǎn)。今年的參展企業(yè)中，TCL、創(chuàng)維、索尼、HTC、三星、夏普等海外內(nèi)廠商均帶去了重磅AR/VR新品。全新寶馬i Vision Dee概念車重磅亮相，寶馬先進(jìn)平視顯示系統(tǒng)和混合現(xiàn)實交互界面共同組成該概念車的中央控制系統(tǒng)。
多重改善提振，全面看多整車板塊。我們認(rèn)為多重改善催化下，乘用車基本面有望于2023Q1見底，后續(xù)有望持續(xù)向上。
1）疫情邊際改善釋放乘用車消費(fèi)潛力；
2）供給改善：比亞迪“仰望”正式發(fā)布，技術(shù)引領(lǐng)需求持續(xù)提升。廣州車展正式開幕，重磅新車快速推出；
3）自主崛起+出口高增，中期成長加速：根據(jù)中汽協(xié)，2022年11月自主份額已達(dá)54.4%、1-11月自主份額已達(dá)49.2%。2022年11月乘用車出口27.6萬輛；1-11月乘用車?yán)塾嫵隹?25.1萬輛。
堅定看好變革機(jī)遇下自主崛起，推薦【長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標(biāo)的【理想汽車-W、蔚來-SW、賽力斯】。
零部件：智能電動重塑產(chǎn)業(yè)秩序，基本面反轉(zhuǎn)+新車型上量，堅定看多汽車零部件。中長期維度，量增+份額提升共振驅(qū)動收入高增，疊加短期原材料、匯率、海運(yùn)費(fèi)等利潤壓制因素緩解，將具備較高的業(yè)績彈性，優(yōu)選智能電動+新勢力產(chǎn)業(yè)鏈，推薦：
1、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：鋁價趨穩(wěn)，業(yè)績彈性大，疊加一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份】，受益標(biāo)的【旭升股份】；
2、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團(tuán)、新泉股份、雙環(huán)傳動、上聲電子、文燦股份、上海沿浦】。
摩托車：根據(jù)中汽協(xié)，2022年11月國內(nèi)中大排量摩托車銷售2.7萬輛，同比-10.4%，環(huán)比-38.0%。2022年1-11月累計銷售52.7萬輛，同比+52.9%。中大排量摩托代表消費(fèi)升級方向，市場潛力巨大，份額將向品牌力突出、動力總成技術(shù)領(lǐng)先、渠道布局完善的頭部自主、合資品牌集中。推薦【春風(fēng)動力、錢江摩托】，受益標(biāo)的【隆鑫通用】。
本周行情：整體強(qiáng)于市場其他交運(yùn)設(shè)備領(lǐng)漲
本周A股汽車板塊上漲3.8%（流通市值加權(quán)平均，下同），在申萬子行業(yè)中排名第8位，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300（上漲2.5%）。細(xì)分板塊中，其他交運(yùn)設(shè)備、汽車零部件、貨車、客車、乘用車、汽車服務(wù)分別上漲8.5%、5.3%、4.9%、3.2%、2.0%、0.5%。
風(fēng)險提示
汽車行業(yè)芯片供給短缺；原材料成本波動超出預(yù)期；汽車行業(yè)終端需求不及預(yù)期；汽車出口銷量不及預(yù)期。
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