>> 興業(yè)證券-2023年汽車與汽車零部件行業(yè)十大展望：自主崛起新時代，電動智能新篇章-230106
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 10605KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴暢,董曉彬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點
展望一：比亞迪銷量有望突破300萬，成為國內(nèi)銷量第一品牌。比亞迪在技術(shù)迭代，產(chǎn)能擴張和出海加速支持下2023年有望實現(xiàn)300萬輛以上銷量。2022年公司單車盈利提升來自生產(chǎn)端的規(guī)模效應(yīng)，預(yù)計2023年公司費用端的規(guī)模效應(yīng)有望助力公司實現(xiàn)可觀單車盈利，且產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司2023年受益幅度預(yù)計大于2022年。
展望二：理想汽車有望實現(xiàn)穩(wěn)定季度盈利，成為國內(nèi)首個盈利造車新勢力。理想汽車2023-2024年新車周期強勁，將在30萬元以上價格帶持續(xù)提升市占率。2023年公司有望實現(xiàn)30萬輛以上銷量從而收入放量，并驅(qū)動研發(fā)費用率以及SG&A費用率降低，實現(xiàn)穩(wěn)定單季度盈利，成為國內(nèi)首個盈利造車新勢力。
展望三：新能源整車格局新變遷，有望形成“一超多強”新格局。傳統(tǒng)主機廠新能源子品牌獨立進(jìn)入新階段，埃安有望科創(chuàng)板上市交表，極氪赴美IPO。而蔚小理等造車新勢力開啟第二波新車周期。2023年眾多電動智能品牌開始向30萬輛以上推進(jìn)，電動智能車競爭格局逐步向“一超多強”轉(zhuǎn)變。
展望四：自主混動繼續(xù)放量，國內(nèi)插混2023年有望實現(xiàn)353萬輛，同比+130%。自主PHEV相比合資同級燃油競品具備價格和性能雙重優(yōu)勢，替代合資趨勢確定。當(dāng)前頭部自主全面發(fā)力PHEV，頭部新勢力除理想，賽力斯外，零跑，哪吒等新增增程插混方向，而傳統(tǒng)自主長城、吉利、長安等2023年在10-20萬區(qū)間有望加速混動化。我們預(yù)計2023年P(guān)EHV乘用車銷量有望達(dá)353萬輛，同比+130%，比亞迪、長城、理想、吉利等貢獻(xiàn)主要增量。
展望五：乘用車出口繼續(xù)高增長，零部件海外工廠開始投產(chǎn)。整車方面：日韓經(jīng)驗顯示出海是車企規(guī)模擴張和分散風(fēng)險的必然選擇，當(dāng)前自主海外整車產(chǎn)能加速投放，從KD組裝到全工藝工廠升級，預(yù)計2023年我國乘用車出口362萬輛，同比+49%。零部件方面：海外主機廠保供需求提升+配套相關(guān)車企出海，自主零部件廠商近年加大海外布局，2023年部分開始投產(chǎn)，有望給相關(guān)公司帶來增量彈性。
展望六：重卡預(yù)計復(fù)蘇向上，2023年有望開啟新一輪向上周期。2023年經(jīng)濟總量回升，物流及工程基建的需求預(yù)計都會相對好轉(zhuǎn)，而前期排放升級的重卡透支效應(yīng)也相應(yīng)減弱，我們預(yù)計重卡2022年觸底，2023年將逐步回升，預(yù)計2023-2025年總量分別可達(dá)81.3萬/99.8萬/127.3萬輛。
展望七：高壓快充迎來產(chǎn)業(yè)化加速拐點，2023年高壓快充車型銷量有望達(dá)31.3萬輛。此前海外保時捷、現(xiàn)代，國內(nèi)華為、小鵬等推出高壓快充相關(guān)布局，2022Q4以來特斯拉、蔚來、哪吒多家主機廠發(fā)布相關(guān)高壓快充技術(shù)平臺。隨著包括小鵬、理想以及比亞迪等多個車企高壓快充車型推出，預(yù)計2023年高壓快充車型總銷量將達(dá)到31.3萬輛，在電動車中滲透率為3.5%，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益。
展望八：高階智能駕駛推進(jìn)，大算力智能駕駛域控加速落地。高級智駕進(jìn)入數(shù)據(jù)驅(qū)動時代，完成大算力硬件預(yù)埋，搭建數(shù)據(jù)閉環(huán)平臺，是軟件算法迭代基礎(chǔ)。全球范圍內(nèi)，特斯拉當(dāng)前處于領(lǐng)先位置。國內(nèi)市場，因智能駕駛算法需要本地化開發(fā)，以及數(shù)據(jù)存儲本地化的要求，國內(nèi)玩家有望加速追趕。2023年國內(nèi)多家車企將推出基于大算力域控的領(lǐng)航輔助，逐步邁向L3級自動駕駛，大算力域控放量在即。
展望九：芯片國產(chǎn)化進(jìn)程加速。汽車芯片可分為控制類（MCU和AI芯片）、功率類、模擬芯片、傳感器和其他（如存儲器）。MCU芯片現(xiàn)階段市場空間最大且對制程要求較低，國產(chǎn)設(shè)計、制造廠商快速切入；AI芯片市場空間增速最快，但對高端制程提出了需求，短期大陸代工廠暫有所欠缺，中長期國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。
展望十：線控制動國產(chǎn)玩家開始大放量。零部件方面伯特利2023年開始大規(guī)模放量，拓普、經(jīng)緯、亞太開始突破，預(yù)計2023有望量產(chǎn)。主機廠方面比亞迪和長城加大線控自主布局，技術(shù)及產(chǎn)品層面亦皆有突破。預(yù)計2023線控制動國內(nèi)出貨550萬套，滲透率有望達(dá)22.92%，其中國產(chǎn)化率有望達(dá)27.45%。
風(fēng)險提示：公共衛(wèi)生事件反復(fù)；原材料價格波動；汽車芯片緊缺；
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