>> 信達(dá)證券-消費電子行業(yè)跟蹤：看好果鏈創(chuàng)新機(jī)遇，汽車?yán)^續(xù)關(guān)注智能化-230105
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
大?。?/td>
| 2112KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莫文宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
消費電子估值仍近歷史低位，布局性價比仍在。2022年以來宏觀因素多重擾動，2022年初至今（1月5日）消費電子指數(shù)跌幅達(dá)39.9%。估值方面，截至1月5日，消費電子估值為23.1x，接近2018年低位。12月電子行業(yè)下跌4.5%，消費電子下跌2.9%。12月多數(shù)行業(yè)下跌，其中電子行業(yè)跌幅達(dá)4.5%。電子細(xì)分行業(yè)中，消費電子、元件、半導(dǎo)體、其他電子、電子化學(xué)品、光學(xué)光電子分別同比-2.9%、-4.1%、-4.7%、-5.0%、-5.0%、-5.9%。
手機(jī)市場：疫情擾動加劇，果鏈訂單需求減弱。11月國內(nèi)智能手機(jī)市場跌幅加大。從上市機(jī)型看，11月國內(nèi)手機(jī)市場上市新機(jī)型43款，同比-8.5%，其中，國產(chǎn)手機(jī)品牌上市38款。從出貨量看，11月國內(nèi)智能手機(jī)出貨2423.8萬部，同比-34.1%。蘋果方面，受鄭州疫情影響，生產(chǎn)節(jié)奏有所推遲。12月鴻海科技營業(yè)收入6293.4億新臺幣，同比-12.3%。組裝廠壓力首先蔓延至短料廠商，臻鼎科技12月營收同比-19.6%。安卓方面，三季度終端廠商庫存水平改善，但拐點仍需等待。我們持續(xù)看好果鏈廠商，2023年是蘋果創(chuàng)新大年，疊加MR產(chǎn)品有望落地，市場或迎新機(jī)。
汽車：11月總體產(chǎn)銷轉(zhuǎn)跌，新能源汽車強(qiáng)勁。由于疫情不確定性增強(qiáng)，2022年11月汽車生產(chǎn)211萬輛，同比-5.3%；同時，11月汽車零售165萬輛，同比-9.1%。汽車購置稅減半政策推行以來，我國汽車市場快速恢復(fù)。但11月疫情不確定性逐漸增強(qiáng)，總體產(chǎn)銷轉(zhuǎn)跌。新能源車方面，滲透率持續(xù)走高，11月達(dá)36.2%。汽車購置稅減半政策推出以來，新能源車市場并未受到明顯沖擊。11月新能源汽車銷售59.8萬輛，同比+58.3%，滲透率創(chuàng)新高達(dá)36.2%。分車廠看，哪吒汽車、理想汽車、蔚來汽車銷量靠前。我們認(rèn)為，電動化已進(jìn)入平穩(wěn)期，智能化將成接下來的新焦點。
VR/AR：三季度全球硬件出貨下滑，主因Meta全系漲價。硬件端，國內(nèi)三季度VR/AR出貨同比翻倍，但全球市場下滑。根據(jù)WellSennXR的數(shù)據(jù)，2022Q3全球及中國VR出貨量分別為138萬、27萬臺，分別同比-42.26%、+145.45%。AR方面，2022年Q3全球及中國分別出貨9.7萬臺、3.5萬臺，分別同比+29.33%、+133.33%。全球VR市場大幅下滑主因Meta全系漲價致使需求減弱，我們預(yù)計四季度仍將持續(xù)。軟件端，2022年Steam平臺VR游戲發(fā)布數(shù)量同比持平。新機(jī)發(fā)布端，從軟件來看，Steam平臺2022年至今已發(fā)布583款VR游戲，同比基本持平。月度看，11月發(fā)布49款，同比+13款。展望2023年，隨著需求修復(fù)及新機(jī)發(fā)布形成正反饋，有望軟硬件共振齊驅(qū)行業(yè)回暖。
其他消費電子：TWS耳機(jī)出貨微增，智能手表成長屬性較好。PC方面，2022年Q3出貨0.7億臺，同環(huán)比-19.2%/-5.6%。TWS耳機(jī)方面，2022年Q3出貨76.9百萬件，同比+6.5%。智能手表方面，全球2022年Q3出貨量同比增長30%，其中印度市場同比+167%。在基礎(chǔ)智能手表中，Noise市占率達(dá)25.2%；而在HLOS智能手表中，蘋果份額達(dá)50.6%。
投資評級：看好
風(fēng)險因素：新冠疫情擴(kuò)散加劇風(fēng)險；全球半導(dǎo)體行業(yè)下行風(fēng)險；汽車銷量下行風(fēng)險；VR/AR發(fā)展不及預(yù)期。
|
|
