>> 申萬(wàn)宏源-交通運(yùn)輸行業(yè)研究-交運(yùn)一周天地匯：鐵路投資拐點(diǎn)已現(xiàn)首推思維列控，預(yù)期回落油運(yùn)進(jìn)入運(yùn)價(jià)回落股價(jià)企穩(wěn)階段-230107
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 1071KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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首推軌交產(chǎn)業(yè)鏈，最差時(shí)間過去，23年改善趨勢(shì)基本確立，“十四五”后三年鐵路投資有望回補(bǔ)。新增需求及更新需求均受到疫情壓制的列控系統(tǒng)具備更高的彈性。疫情原因?qū)е滦略稣袠?biāo)車輛需求急劇下滑，同時(shí)存量列車使用頻率不高，部分列車入庫(kù)封存，延緩了列控系統(tǒng)更新的周期。列控系統(tǒng)事關(guān)列車運(yùn)行安全，隨著疫后恢復(fù)，客貨運(yùn)量提升將首先刺激存量列控系統(tǒng)加快更新，進(jìn)而推動(dòng)新增需求陸續(xù)釋放。重點(diǎn)推薦鐵路列控系統(tǒng)核心供應(yīng)商思維列控，城軌及重載鐵路信號(hào)系統(tǒng)核心供應(yīng)商交控科技，建議關(guān)注中國(guó)通號(hào)、時(shí)代電氣。
造船：克拉克森新造船價(jià)格指數(shù)報(bào)162點(diǎn)基本持平，揚(yáng)子江獲得日本船東2+2艘8000TEU集裝箱船訂單，交期為2025繼續(xù)推薦中國(guó)船舶，關(guān)注中船防務(wù)，揚(yáng)子江。
油輪：（1）油輪股已經(jīng)進(jìn)入運(yùn)價(jià)和需求利空下股價(jià)企穩(wěn)的狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期顯著下降，繼續(xù)推薦招商輪船、招商南油、中遠(yuǎn)海能。（2）國(guó)內(nèi)疫情沖擊，美國(guó)PMI低于預(yù)期下，運(yùn)價(jià)有望在春節(jié)前企穩(wěn)。（3）后市來看，歐美衰退對(duì)蘇伊士阿芙拉為直接影響，對(duì)VLCC影響間接，中國(guó)需求恢復(fù)對(duì)VLCC直接影響，后市不需悲觀。本周克拉克森TCE回落9%至40565美元/天，蘇伊士回落20%至55587美元/天，阿芙拉回落2%至68227美元/天。LR2回落12%至69916美元/天，MR成品油輪回落23%至28132美元/天。
集運(yùn)：SCFI指數(shù)報(bào)1061點(diǎn)下降4.2%。歐線回落2.6%至1050美元/TEU，美西報(bào)1414美元/FEU回落0.6。工人短缺工廠產(chǎn)能尚未恢復(fù)疊加春節(jié)放假較早影響，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)PDCI指數(shù)回落4.2%至1672點(diǎn)。干散：BDI報(bào)1130點(diǎn)，好望角、巴拿馬、大靈便受疫情和假期影響運(yùn)價(jià)整體回落，好望角、巴拿馬、大靈便、靈便型TCE分別回落37%、12%、19%、8%至15125、12063、13313、9917美元/天。
快遞：1）2022年快遞業(yè)務(wù)量同比持平。據(jù)國(guó)家郵政局快遞發(fā)展指數(shù)，我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量收預(yù)計(jì)與2021年基本持平。2） a）順豐速運(yùn)發(fā)布2023年春節(jié)期間服務(wù)公告，將連續(xù)16年全年無(wú)休，春節(jié)不打烊。2022年12月21日-2023年1月20日，對(duì)順豐卡航、大于（含）20ky順豐標(biāo)快等產(chǎn)品收取0.2-0.5元/kg資源調(diào)節(jié)費(fèi)，春節(jié)期間將對(duì)基地服務(wù)加收資源調(diào)節(jié)費(fèi)。同時(shí)公司宣布補(bǔ)貼4億元獎(jiǎng)勵(lì)春節(jié)堅(jiān)守員工。b）1月2日京東物流發(fā)布公告，授出獎(jiǎng)勵(lì)股份523.86萬(wàn)股，約7921萬(wàn)港元，公司通過股權(quán)激勵(lì)有望綁定核心員工利益，助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。3）建議重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期邏輯清晰、中期有望受益宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)、短期業(yè)績(jī)持續(xù)改善的順豐控股，加盟快遞板塊關(guān)注圓通速遞、申通快遞，關(guān)注港股中通快遞。
航空機(jī)場(chǎng)：（1） a)廣州發(fā)布《廣州市促進(jìn)航空運(yùn)輸業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》，設(shè)立包括客運(yùn)、貨運(yùn)的航線補(bǔ)貼規(guī)劃，將在2024年12月31日前對(duì)新增、恢復(fù)和加密的國(guó)際航班給予一定幅度補(bǔ)貼，促進(jìn)廣州航空運(yùn)輸業(yè)發(fā)展，加快航司恢復(fù)路徑。b）民航局發(fā)布公告：取消目的地為北京的國(guó)際客運(yùn)航班從指定第一入境點(diǎn)入境。c) 1月5日開始下調(diào)燃油附加費(fèi)，1月5日和1月6日市場(chǎng)平均票價(jià)分別為903元和899元，同比19年增加32%和26%，燃油附加費(fèi)下調(diào)后高票價(jià)水平仍穩(wěn)定。（2）投資分析意見：長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)彈性疊加國(guó)際格局變化，推薦關(guān)注中國(guó)國(guó)航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)空間，在國(guó)內(nèi)國(guó)際客流量逐步恢復(fù)下，機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)恢復(fù)可期，優(yōu)先關(guān)注美蘭空港、海南機(jī)場(chǎng)。
鐵路公路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周全國(guó)居民遷徙規(guī)模指數(shù)處于近期高位，中樞值維持在380左右，高于近3月遷徙規(guī)模指數(shù)中樞值40%左右。2023年國(guó)鐵客運(yùn)目標(biāo)：根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)年度工作會(huì)議，2023年國(guó)家鐵路計(jì)劃完成旅客發(fā)送量26.9億人次，同比增長(zhǎng)67.6%，約恢復(fù)至2019年國(guó)家鐵路旅客發(fā)送量的75%左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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