>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：家電企業(yè)股權激勵彰顯信心，光峰、海信新品亮相CES2023-230107
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 1265KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲4.5%，同期滬深300指數(shù)上漲2.8%。重點公司方面，海信家電（24.9%）、火星人（18.6%）、極米科技（16.1%）領漲，奧佳華（-4.0%）、奧普家居（-3.6%）、三花智控（-0.7%）領跌。
數(shù)據(jù)觀察：空調外銷率先回升，洗衣機內銷持續(xù)走低
A、空調出貨端：內銷同比下降，出口有所回升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2022年11月空調行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1082.00萬臺,同比下降9.50%；實現(xiàn)總銷量949.00萬臺，同比下降2.90%，其中內銷484.00萬臺,同比下降6.50%，出口465.00萬臺，同比上升1.10%。匯總1-11月份來看，空調累計銷量同比下降1.74%，其中內銷下降0.28%，外銷下降3.60%，國外市場景氣度有所回升，國內市場景氣度下降。
分品牌出貨端：空調總銷量美的持續(xù)領先。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2022年11月空調總銷量市占率美的以37.70%領跑，緊隨其后是36.30%的格力，海爾、海信、奧克斯市占率分別為8.30%、5.50%和4.20%。
B、冰箱出貨端：外銷降幅收窄，內銷持續(xù)回暖。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2022年11月冰箱行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量623.20萬臺，同比下滑19.21%；實現(xiàn)銷量616.04萬臺，同比下滑18.85%，其中內銷387.47萬臺，同比下降1.66%，出口228.57萬臺，同比下滑37.39%。匯總1-11月份來看，冰箱實現(xiàn)累計銷量同比下降12.14%，其中內銷下降2.61%，外銷下降21.24%。
C、洗衣機出貨端：外銷同比下降，內銷持續(xù)走低。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2022年11月洗衣機行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量593.90萬臺，同比下降13.17%；實現(xiàn)銷量593.61萬臺，同比下降12.74%，其中內銷353.56萬臺，同比下降15.28%，出口240.05萬臺，同比下降8.73%。匯總1-11月份來看，洗衣機實現(xiàn)累計銷量同比下降8.09%，其中內銷下降9.12%，外銷下降6.59%。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；2）疫后復蘇：推薦倍輕松：線下高鐵+機場交通樞紐門店較多，前期該類門店因疫情受損嚴重，后續(xù)有望持續(xù)復蘇；光峰科技：影院租賃收入占比超10%，前期疫情反復對該部分業(yè)務影響較大，防疫政策持續(xù)優(yōu)化后租賃業(yè)務有望加速回歸正軌；3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。
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