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本周研究跟蹤與投資思考：本周我們繼續(xù)跟蹤空氣源熱泵的出口表現(xiàn)：
　　11月空氣源熱泵出口增長16%，預(yù)計(jì)家用熱泵維持高景氣。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)，11月我國空氣源熱泵出口額同比增長16.1%至0.97億美元，其中均價(jià)同比上漲28.1%至865.6美元/臺(tái)，出口量同比下滑9.4%至11.3萬臺(tái)。累計(jì)來看，1-11月空氣源熱泵出口額累計(jì)同比增長56.5%，其中量增長21.8%，均價(jià)同比提升28.5%，全年空氣源熱泵量?jī)r(jià)均有明顯提升。11月均價(jià)大幅上漲預(yù)計(jì)主要受到家用采暖熱泵拉動(dòng)，預(yù)計(jì)家用采暖熱泵依然維持高景氣增長。進(jìn)入冬季以來，預(yù)計(jì)采暖熱泵的需求大增，而泳池?zé)岜玫仁苤朴谙M(fèi)水平表現(xiàn)不佳，因而導(dǎo)致熱泵出口額及均價(jià)大幅增長，而量增長緩慢。11月以泳池?zé)岜贸隹跒橹鞯姆夷峥萍汲隹陬~下滑15%，出口量下滑21%；而以家用熱泵為主的美的熱泵出口額增長59%，出口量增長27%。預(yù)計(jì)家用熱泵整體依然有較為不錯(cuò)的增長表現(xiàn)。
　　各國熱泵需求陸續(xù)被開發(fā)，出口地區(qū)趨于分散。我國空氣源熱泵主要出口到意法澳等發(fā)達(dá)國家，但主要出口地區(qū)的份額明顯下降，其他出口地區(qū)的需求有所爆發(fā)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)，11月我國熱泵的出口目的地中，意大利、澳大利亞、德國、荷蘭、西班牙排在前五，但份額均在下滑；其他占比不足1%的出口地區(qū)合計(jì)份額同比提升27.7pct至64.0%，份額明顯上升，11月出口金額增長104.5%。預(yù)計(jì)很多此前空氣源熱泵需求量較小的國家，在冬季加大熱泵的進(jìn)口力度，需求迎來爆發(fā)。
　　11月美的熱泵出口額增長59%，家用熱泵出口企業(yè)表現(xiàn)普遍較好。11月美的及其他未能統(tǒng)計(jì)的小公司空氣源熱泵出口額增長最快，預(yù)計(jì)家用采暖熱泵需求依然旺盛。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)，11月美的空氣源熱泵出口額增長59%，1-11月累計(jì)增長179%，持續(xù)高增長；芬尼11月空氣源熱泵出口額下滑15%，累計(jì)同比增長22%，預(yù)計(jì)進(jìn)入冬季后泳池?zé)岜眯枨蟪掷m(xù)降低；其他一些未能統(tǒng)計(jì)的中小品牌11月空氣源熱泵出口額增長62%，累計(jì)同比增長73%，持續(xù)保持高景氣增長趨勢(shì)。因此從整體上看，預(yù)計(jì)家用采暖熱泵出口企業(yè)增長依然較為不錯(cuò)，11月增長在60%左右。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：上周家電周相對(duì)收益-1.81%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比+0.9%、+0.8%至8398/2391美元/噸；冷軋價(jià)格周環(huán)比+0.2%至4702元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別-7.57%、-0.98%、-3.11%；海外天然氣價(jià)格：周環(huán)比-44%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.11%、+0.28%、+0.00%。
　　核心投資組合建議：小家電推薦光峰科技、小熊電器；白電推薦海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器；照明板塊推薦佛山照明；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍枨蟛患邦A(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。