>> 申萬宏源-晨會報告-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大?。?/td>
| 1328KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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今日重點(diǎn)推薦
哈爾濱電氣（1133.HK）深度：火電復(fù)蘇，抽蓄加速，底部反轉(zhuǎn)，彈性巨大
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的能源裝備制造商，火電、抽蓄、核電等多項(xiàng)核心裝備迎來景氣度提升，推動業(yè)績增長。公司煤電機(jī)組占國產(chǎn)裝機(jī)總量的1/3，大型水電機(jī)組占國產(chǎn)裝機(jī)總量的1/2，重型燃?xì)廨啓C(jī)占國內(nèi)市場份額的1/3，核電機(jī)組占國產(chǎn)裝備總量的1/5。
1）火電：十三五供給側(cè)改革，煤電新增機(jī)組顯著下滑，影響公司火電及輔機(jī)業(yè)務(wù)。十四五期間，供電緊張重現(xiàn)，煤電“托底保供”作用凸顯，煤電有望迎來新一輪建設(shè)周期，我們預(yù)計十四五新增裝機(jī)200GW，公司作為三大主機(jī)廠商有望直接受益行業(yè)增長。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2022-24年凈利潤分別為2.22/6.15/16.20億元，我們給予公司2023年14倍PE，對應(yīng)目標(biāo)市值86億元，較當(dāng)前具有56%上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：火電新增裝機(jī)不及預(yù)期、抽水蓄能核準(zhǔn)開工不及預(yù)期、火電靈活性改造需求不及預(yù)期、原材料成本維持高位、國際業(yè)務(wù)風(fēng)險。
(聯(lián)系人：查浩/戴映炘/莫龍庭)
維峰電子（301328）深度：毛利率高筑，兼具成長和穩(wěn)健的稀缺工控連接器公司
維峰電子已形成以工業(yè)控制連接器為主體，汽車及新能源連接器為兩翼的發(fā)展格局。公司工控連接器對應(yīng)客戶包括匯川技術(shù)、臺達(dá)電子、泰科電子等工控設(shè)備及元器件廠商。工控板塊是目前公司的營收主心骨，與其他連接器公司形成差異化，2021年?duì)I收占比73%。2021年，公司工業(yè)控制板塊營收2.99億元，汽車板塊營收0.59億元，新能源板塊營收0.43億元，其他業(yè)務(wù)營收0.04億元。
連接器產(chǎn)業(yè)屬于成熟行業(yè)，具備差異化下游，各不同下游的產(chǎn)品和供應(yīng)模式差異帶來對連接器公司產(chǎn)品能力和經(jīng)營模式，毛利率往往能作為一種結(jié)果體現(xiàn)這種差異（產(chǎn)品技術(shù)壁壘相對較高、定制化程度較高的毛利率一般高）。
(聯(lián)系人：劉菁菁)
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