>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：第五周交強險環(huán)比-1%，堅定信心！-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 1702KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點
每周復盤：受疫情放開政策驅(qū)動&特斯拉降價利好終端需求回暖影響，本周汽車行情上漲。SW汽車上漲3.9%，跑贏大盤1.7pct。子板塊均上漲。申萬一級31個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第7名，排名靠前。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史90%/82%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+4pct/+2pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史83%/37%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+6pct/+6pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：12月第五周日均銷量14.2萬輛，同比+27%，環(huán)比-6%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，12月第五周整體63.3萬輛，環(huán)比上周-1%，同比去年+6%。11月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)207.8萬輛（同比-6.7%，環(huán)比-9.0%），批發(fā)銷量實現(xiàn)202.9萬輛（同比5.7%，環(huán)比-7.5%）。庫存：11月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+4.9萬輛，11月乘用車行業(yè)渠道庫存+18.7萬輛。2）重點新車上市：特斯拉官宣降價，發(fā)布全新Model S/Model X。3）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（1.2-1.8）環(huán)比上周（12.26-12.31）乘用車總體原材料價格指數(shù)+0.39%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別+2.96%/+0.44%/+0.42%/+1.69%/+0.31%。
個股基本面更新：整車板塊：比亞迪/廣汽集團發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，符合我們預期。零部件板塊：旭升集團發(fā)布2022年業(yè)績預增公告，符合我們預期。
投資建議：特斯拉降價幅度和節(jié)奏略超我們預期（相比10月降價后的預測）。Model 3和Model Y本次降價幅度6%-14%不等，加上10月降價幅度近20%，Model 3和Model Y均突破2021Q3的前低水平。Q1板塊預計磨底，靜待經(jīng)濟復蘇帶動景氣度預期修復，核心圍繞2超多強布局強α個股機會。選股思路維持年度策略判斷。子版塊排序：港股汽車>A股零部件>A股整車。1）港股汽車：優(yōu)選【理想+吉利】，其次【比亞迪+長城+蔚來】等。2）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團】。優(yōu)選單一賽道第一梯隊：輕量化賽道【旭升-愛柯迪-文燦】，線控制動【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【新泉/繼峰/岱美】等。第二梯隊：域控制器（德賽西威/華陽集團等）/熱管理/空懸等。3）A股整車：優(yōu)選華為（賽力斯/江淮），比亞迪/長安/長城。
風險提示：芯片短缺影響超出預期，疫情控制低于預期。
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