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鋅：現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱庫存拐點(diǎn)或出現(xiàn)
　　【盤面回顧】上周鋅價(jià)小幅上漲后回落，23000元/噸遇支撐；現(xiàn)貨價(jià)格大幅下調(diào)，上海現(xiàn)貨價(jià)格23470元/噸，結(jié)構(gòu)走平。
　　【宏觀環(huán)境】美國非農(nóng)報(bào)告反映美國勞動力市場雖韌性十足，但時(shí)薪通脹壓力呈現(xiàn)緩和跡象，美聯(lián)儲加息預(yù)期得到緩和。12月美國制造業(yè)PMI錄得48.4%，略低于預(yù)期的48.5%，較前值回落0.6個百分點(diǎn)，連續(xù)第二個月落入收縮區(qū)間；后續(xù)PMI可能進(jìn)一步回落。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】國產(chǎn)TC進(jìn)一步走高，國內(nèi)冶煉廠利潤高，不含2/8分成約2000元/噸，給予冶煉廠較高的生產(chǎn)意愿，春節(jié)期間產(chǎn)量預(yù)計(jì)高于往年同期。鋅下游鍍鋅、合金等繼續(xù)全線下滑，下游多數(shù)工廠開始逐漸進(jìn)入春節(jié)放假，備貨意愿受限。周四MySteel社會庫存錄得5.24萬噸，較周一增0.44萬噸，較上周四增1.3萬噸，但上期所倉單依然偏低。鋅極有可能開始進(jìn)入季節(jié)性累庫，庫存拐點(diǎn)或出現(xiàn)。
　　【核心邏輯】長期供給增加，需求相對偏弱的邏輯仍未改變。本次下跌后在23000元/噸附近遇支撐，考慮到春節(jié)將近，且目前庫存轉(zhuǎn)增，預(yù)計(jì)本次支撐相對較弱。
　　【策略觀點(diǎn)】當(dāng)前價(jià)格，中長期遠(yuǎn)月空單保持部分倉位，繼續(xù)持有。