>> 國元證券-策略周報：A股觀察及估值跟蹤-230106
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 2570KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
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作者： |
房倩倩 |
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報告要點：
A股表現(xiàn)及風(fēng)格觀察
全球權(quán)益資產(chǎn)：全球權(quán)益資產(chǎn)大多上升，僅日經(jīng)、印度SENSEX30及巴西指數(shù)下降。上證指數(shù)、深證成指分別上漲2.2%和3.2%，德國DAX和法國CAC40分別上漲4.9%和6.0%；港股上漲6.1%，美股SPX上漲1.4%。
大類資產(chǎn)橫向?qū)Ρ龋捍箢愘Y產(chǎn)大多上漲，美元指數(shù)上漲。股：滬深300和上證指數(shù)周漲幅為2.8%和2.2%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.2%；債：國債本周上漲0.1、企業(yè)債漲幅為0.4%，較前期變化不大；商：農(nóng)產(chǎn)品下跌0.3%，金、銅分別上漲2.4%、2.0%，油下跌8.5%；外匯：美元指數(shù)上漲0.4%。
風(fēng)格：市場風(fēng)格來看，權(quán)益資產(chǎn)各類風(fēng)格均上漲，其中成長風(fēng)格漲幅最大，漲幅為3.7%，較前值上漲1.4%。此外，金融、周期、消費和穩(wěn)定風(fēng)格周度漲跌幅分別為2.4%、3.0%、1.9%和1.8%。
大中小盤：大中小盤角度，小盤指數(shù)周度漲幅最大，周漲跌幅為3.2%，大盤和中盤指數(shù)表現(xiàn)略弱，分別為2.9%和2.5%。
一級行業(yè)：周度表現(xiàn)中，計算機（5.2%）、建筑材料（5.1%）、通信（5.1%）行業(yè)表現(xiàn)相對較好，位居前三；農(nóng)林牧漁（-1.2%）、社會服務(wù)（-1.0%）、交通運輸（-0.1%）表現(xiàn)相對較差，排名居后。
估值跟蹤
主要指數(shù)估值變化：（1）估值及變化：上周萬得全A市盈率（TTM）收于17.22，較上期上漲0.49，大多指數(shù)估值出現(xiàn)不同程度走強。大部分估值出現(xiàn)上漲。
?。?）歷史分位：上證指數(shù)、萬得全A、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指5年市盈率歷史分位分別為29.1%、38.5%、20.8%和18.9%，較前值均有所上漲。
相對估值對比：（1）成長型與價值型的指數(shù)估值對比：以成長型與價值型的指數(shù)估值對比，可以觀察到不同風(fēng)格估值的變化迥異，在此我們以創(chuàng)業(yè)板指與滬深300為代表的進(jìn)行對比分析。上周二者估值比出現(xiàn)上漲，截至1月6日，創(chuàng)業(yè)板指/滬深300相對市盈率為3.45，較前值上漲0.44%；創(chuàng)業(yè)板指/滬深300相對市凈率為3.73，較前值上漲0.64%。細(xì)分行業(yè)估值分位：（1）PE（TTM）：截至1月6日，市盈率分位數(shù)最高的行業(yè)分別是農(nóng)林牧漁（91.6%）、汽車（83.5%）和商貿(mào)零售（77.5%）；市盈率分位數(shù)最低的行業(yè)分別是煤炭（0.0%）、消費電子（1.2%）和交通運輸（1.7%）。（2）PB（LF）：截至1月6日，市凈率分位數(shù)前三的行業(yè)分別是食品飲料（70.5%）、電力設(shè)備（59.6%）、和商貿(mào)零售（49.4%）；市凈率分位數(shù)后三的行業(yè)分別是非銀金融（2.2%）、銀行（2.2%）和消費電子（2.5%）。
不同板塊估值分位：板塊視角來看，市盈率分位數(shù)較低的板塊分別是科技、金融地產(chǎn)和原材料板塊；市凈率歷史分位較低的板塊分別為金融地產(chǎn)、科技和交通運輸。
風(fēng)險溢價
截至1月6日，萬得全A、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險溢價分別為2.97、5.77和-0.23，萬得全A、滬深300風(fēng)險溢價較前值有所下降，市場風(fēng)險偏好上升；創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險溢價較前值有所上升，市場風(fēng)險偏好下降。對比指數(shù)自身風(fēng)險溢價均值水平，目前萬得全A、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險溢價水平仍高于均值。
風(fēng)險提示
疫情新毒株傳播超預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；數(shù)據(jù)統(tǒng)計與現(xiàn)實存在差異。
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