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策略推薦：底部確認(rèn)，關(guān)注復(fù)蘇持續(xù)性
　　股指方面，節(jié)后權(quán)益市場(chǎng)迎來開門紅，其中計(jì)算機(jī)、建材、電新領(lǐng)漲，成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值，高beta強(qiáng)于低波，整體氛圍偏向進(jìn)攻。指數(shù)上攻的邏輯如下：1）元旦之后，第一波疫情達(dá)峰形成共識(shí)，市場(chǎng)計(jì)價(jià)企業(yè)EPS修復(fù)邏輯；2）本周外部氛圍整體偏暖，其中美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹會(huì)議紀(jì)要并未打斷市場(chǎng)情緒，陸股通回流200億，成為場(chǎng)內(nèi)重要增量資金；3）兩部門建立房地產(chǎn)貸款動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，市場(chǎng)解讀為地產(chǎn)變相降息，疊加三道紅線松動(dòng)的傳聞，地產(chǎn)鏈（建材、家電等）集體異動(dòng)。連續(xù)兩周反彈之后，滬指距離12月前高僅一步之遙，部分資金擔(dān)心階段過熱的可能。
　　期權(quán)方面，上周滬指四連陽，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，單日漲幅最高超1%，復(fù)蘇行情延續(xù)。上周標(biāo)的多數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，盡管日均成交量提升，但日均持倉量多數(shù)降低，我們推測(cè)節(jié)前存在部分期權(quán)投資者逢高止盈。期權(quán)端指標(biāo)反映目前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎：1）成交量PCR周內(nèi)持續(xù)沖高，成交額PCR/成交量PCR多日在0.6附近震蕩，來到近月最低水平，反映虛值期權(quán)成交占比提升；2）周內(nèi)各品種偏度指數(shù)分別沖高，暗示市場(chǎng)交易虛值認(rèn)沽期權(quán)意愿強(qiáng)烈。結(jié)合上周標(biāo)的較好的表現(xiàn)，推測(cè)目前市場(chǎng)底部基本確認(rèn)，本周建議格外關(guān)注復(fù)蘇行情的持續(xù)性，因此本周周初進(jìn)攻，把握進(jìn)一步復(fù)蘇行情，而周度策略建議備兌防御為主。
　　上周波動(dòng)率周初降波趨勢(shì)不改，周內(nèi)受標(biāo)的大漲提振，波動(dòng)率開始反彈，節(jié)前效應(yīng)初顯?？紤]到目前隱波整體仍處于相對(duì)低位，持有現(xiàn)貨較多的投資者可開始適當(dāng)布局認(rèn)沽期權(quán)多頭以應(yīng)對(duì)假期風(fēng)險(xiǎn)。目前春節(jié)假期將至，節(jié)前避險(xiǎn)的需求較多，疊加新冠疫情反復(fù)，在對(duì)沖力量以及交易需求的帶動(dòng)下，預(yù)期隱波在春節(jié)前將呈現(xiàn)逐漸反彈的態(tài)勢(shì)，賣空波動(dòng)率溫度計(jì)指標(biāo)周內(nèi)持續(xù)上升，波動(dòng)率賣方注意風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)波動(dòng)率交易建議節(jié)前多看少做。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）疫情反復(fù)；
　　策略回顧：周度進(jìn)攻策略表現(xiàn)亮眼
　　上周滬指四連陽，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，單日漲幅最高超1%，復(fù)蘇行情延續(xù)。隱含波動(dòng)率降波趨勢(shì)放緩，部分品種開始小幅反彈。上周，周度策略是牛市看漲價(jià)差策略，平均收益率為26.00%，日度策略周初進(jìn)攻，隨后轉(zhuǎn)持備兌，整體平均收益率為11.25%。