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過去一周：需求疲軟而供應有所修復，油價大幅下挫，氣煤偏弱運行
　　供應緩解而需求偏弱，原油價格大幅回調(diào)；成品油國內(nèi)需求顯著恢復，美國表需大幅下滑。
　　節(jié)前采購需求釋放，國內(nèi)動力煤弱勢企穩(wěn)，海外煤價震蕩為主。
　　溫和天氣疊加假期，歐氣價持續(xù)偏弱運行，美國氣價大幅下跌。
　　中短期展望：能源價格震蕩為主，關注春節(jié)后需求修復
　　1）單位熱值價格：歐洲天然氣>原油>國內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國天然氣。
　　2）原油需求相對疲軟，短期油價弱勢震蕩：美國產(chǎn)量逐步恢復，供應擾動有所緩解，重點關注俄油減量；中國假期臨近及疫后需求恢復仍待時日，短期現(xiàn)實需求依然疲軟，關注節(jié)后國內(nèi)需求恢復進展。
　　3）節(jié)前國內(nèi)煤弱勢震蕩，中國逐步恢復澳煤進口：國內(nèi)煤市供需寬松格局不改，節(jié)前補庫需求釋放支撐煤價企穩(wěn)，節(jié)后需求恢復有望帶動價格反彈；海外煤炭震蕩為主，中國有望逐步恢復澳煤進口，印尼煤價格承壓。
　　4）歐洲氣價震蕩為主，美氣價寬幅震蕩：歐洲短期氣溫或下降，但同比偏暖，歐洲氣價震蕩為主，TTF持續(xù)貼水JKM；美國供應修復、消費回落，氣價持續(xù)承壓，中期或有上升空間。