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核心推薦組合：天順風(fēng)能、晶澳科技、隆基綠能、泰勝風(fēng)能、陽光電源、科華數(shù)據(jù)、TCL中環(huán)、寧德時(shí)代、明陽智能、億緯鋰能。
　　光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅放緩，行業(yè)排產(chǎn)預(yù)期有望陸續(xù)修復(fù)。硅料價(jià)格下跌放緩。本周，從硅業(yè)協(xié)會和PVinfolink報(bào)價(jià)來看，本周多晶硅料最低價(jià)已經(jīng)跌至150元/kg，從PVinfolink報(bào)價(jià)去看，本周多晶硅料致密料最低價(jià)為160元/kg，環(huán)比下降25元/kg，但是整體降幅已經(jīng)開始放緩（上周多晶硅料最低價(jià)為185元/kg，環(huán)比下降30元/kg）。終端需求釋放明顯提升，一季度淡季不淡。隨著過去近一個(gè)月的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下行，對于終端需求釋放已有很明顯提升。我們從上周一直在講一季度需求有望淡季不淡、行業(yè)排產(chǎn)有望超預(yù)期。我們認(rèn)為，終端需求總量無需擔(dān)心，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅放緩和企穩(wěn)是終端排產(chǎn)起量的前提條件，當(dāng)下行業(yè)排產(chǎn)有望陸續(xù)修復(fù)。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀?？紤]到需求釋放帶來排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序?yàn)樘旌瞎饽?、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
　　風(fēng)電：新能源是發(fā)電量增量主體，未來仍需解決裝機(jī)與消納矛盾。1月6日，國家能源局官網(wǎng)發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》，明確了新能源發(fā)展定位，并提出未來新能源發(fā)展方向。我們現(xiàn)處新型電力系統(tǒng)“加速轉(zhuǎn)型期”（至2030年），在此期間煤電為電力安全保障的“壓艙石”，新能源是發(fā)電量增量。未來我們需提高新能源在電力系統(tǒng)的占比，并解決裝機(jī)與消納矛盾，主要通過管提高風(fēng)電和光伏的發(fā)電站建設(shè)，從“源”處提高新能源占比；提升現(xiàn)有新能源發(fā)電系統(tǒng)穩(wěn)定性及可利用性，對現(xiàn)有新能源提高消納能力。從估值性價(jià)比維度去看，首推天順風(fēng)能，國內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化之后帶來的軸承技術(shù)進(jìn)步，長盛軸承、恒潤股份、新強(qiáng)聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化方向下，主機(jī)廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機(jī)會，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份等。
　　新能源車：特斯拉Model 3與Model Y車型迎來新一輪價(jià)格下調(diào)，降價(jià)幅度在2-4.8萬元不等。特斯拉Model 3與Model Y車型迎來新一輪價(jià)格下調(diào)，降價(jià)幅度在2-4.8萬元不等。特斯拉2022全年實(shí)現(xiàn)交付量131萬臺，同比增長40%。我們認(rèn)為特斯拉降價(jià)原因在于中國在手訂單消化較快，降價(jià)持續(xù)刺激需求。2022年上海工廠產(chǎn)線升級后年產(chǎn)能超75萬臺，帶動在手訂單消化加快。根據(jù)TroyTeslike數(shù)據(jù)，目前特斯拉中國在手未交付訂單已基本消化完畢，同時(shí)，特斯拉汽車產(chǎn)品本身具備較高毛利率水平，具備充足降價(jià)空間的情況下，降價(jià)刺激需求為最有效策略。本次特斯拉降價(jià)措施將進(jìn)一步刺激市場新能源汽車需求，提升推動20-30萬價(jià)格區(qū)間新能源汽車產(chǎn)品性價(jià)比進(jìn)一步優(yōu)化，拉動新能源汽車需求整體持續(xù)向好。推薦方面，1）技術(shù)布局深厚，受益行業(yè)變革機(jī)遇標(biāo)的。電池環(huán)節(jié)，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源，關(guān)注孚能科技、蔚藍(lán)鋰芯等；中游環(huán)節(jié)，關(guān)注廈鎢新能、容百科技、德方納米、振華新材。2）在歐洲和美國2023年增速高預(yù)期下，推薦出口條線受益標(biāo)的及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，推薦國軒高科、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)、恩捷股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，模型測算風(fēng)險(xiǎn)。