>> 信達證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)快充深度報告(二)：快充蓄勢待發(fā)，海外充電樁建設(shè)加速正當(dāng)時-230107
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 2541KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武浩,張鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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直流快充電樁占比持續(xù)提升，大功率充電樁成發(fā)展趨勢。新能源車充電樁按照充電方式可以分為直流充電樁和交流充電樁，以中國數(shù)據(jù)為例，私人充電樁占主導(dǎo)地位，公共充電樁中直流快充充電樁占比為35.7%，占比有所提升。隨著高壓高倍率車型滲透率逐漸提升，充電樁逐漸向大功率方向演進，充電模塊從20kw向20kw、30kw、40kw多元化規(guī)格發(fā)展，大功率充電樁+液冷有望成為未來充電樁的發(fā)展趨勢。
國內(nèi)車樁比逐年降低，高壓快充趨勢顯現(xiàn)。我國充電樁行業(yè)經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，進入高速發(fā)展期，疊加政策和需求催化，新能源充電樁建設(shè)有望提速，2021年整體車樁比為2.56，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。從充電樁新增功率和國家電網(wǎng)招標(biāo)來看，大功率充電樁占比逐漸提升，我們認為未來大功率充電樁占比有望繼續(xù)提升。而大功率充電樁對配電網(wǎng)有所影響，在此情形下，光儲充或?qū)⒊蔀榇蠊β食涞穆涞胤桨?。我們測算中國2021-2025年充電樁市場復(fù)合增速超過70%，2025年市場規(guī)?；?qū)⑦_到688億元。
海外充電樁建設(shè)有望提速。歐洲市場方面，以公共充電樁為計算基數(shù)，車樁比呈現(xiàn)上升趨勢，2021年超過15，隨著歐洲多國已經(jīng)宣布禁售燃油車，歐洲新能源車滲透有望提升，或?qū)⒋呋瘹W洲充電樁建設(shè)；美國方面，美國整體新能源車滲透率較低，未來潛在增長空間較大，2021年車樁比超過17.5，且各州分布不均，截至2021年9月31日，新澤西州的電動汽車?yán)塾嫈?shù)量在美國排名第六，車樁比為41.3:1，高車樁比下充電樁市場空間較大。在政策+需求的催化下，海外建設(shè)有望提升，我們對歐洲和美國市場進行測算，假設(shè)未來車樁比隨著充電樁建設(shè)有所下降，且快充樁占比有望提升，我們預(yù)計2022-2025年美國充電樁市場約為26/43/85/130億元，復(fù)合增速超過70%；歐洲市場方面，我們預(yù)計2022-2025年歐洲充電樁市場約為43/67/93/127億元，復(fù)合增速為43%。
投資建議：國內(nèi)充電樁建設(shè)保持高增速，海外充電樁建設(shè)或?qū)⑦M入發(fā)力期，看好國內(nèi)充電樁龍頭企業(yè)出海，重點關(guān)注充電樁業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)盛弘股份、特銳德、金冠股份、科士達等。
風(fēng)險因素：疫情導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈需求不及預(yù)期風(fēng)險；技術(shù)路線變化風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。
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