>> 太平洋證券-電力設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告：易方達(dá)中證上海環(huán)交所碳中和ETF，把握碳中和進(jìn)程投資機(jī)遇-230108
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2023/1/9 |
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來(lái)源： |
太平洋證券 |
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看好 |
作者： |
劉強(qiáng) |
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碳中和政策持續(xù)推出，清潔能源發(fā)展與傳統(tǒng)行業(yè)減排并行。近年我國(guó)碳中和戰(zhàn)略規(guī)劃與相關(guān)政策持續(xù)推出，彰顯減碳信心。相關(guān)政策持續(xù)加碼，并日益全面化、精細(xì)化，持續(xù)完善政策規(guī)范和外延框架，彰顯減碳決心。清潔能源發(fā)展空間廣闊、增量明顯；以火電、鋼鐵、有色、建材為代表的傳統(tǒng)高耗能行業(yè)減排潛力巨大。
減排潛力+產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈向上，而發(fā)電結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)清潔能源和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈高增。新能源汽車相對(duì)減排優(yōu)勢(shì)明顯，我國(guó)龍頭已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，而在龍頭牽引+自主品牌電動(dòng)化進(jìn)程加速驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2021-2025年我國(guó)新能源汽車需求CAGR達(dá)到60%以上；與此同時(shí)政策+平價(jià)化持續(xù)推動(dòng)清潔能源裝機(jī)高增，預(yù)計(jì)2022-2025年光伏裝機(jī)需求CAGR有望保持20-25%左右，風(fēng)電年均新增裝機(jī)量有望達(dá)到70GW以上。水電及核電作為清潔能源基本盤，稀缺資源及審批提速為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇，作為新型電力結(jié)構(gòu)的重要補(bǔ)充，在降本顯著提升經(jīng)濟(jì)性+國(guó)內(nèi)政策支撐+海外高電價(jià)&政策及商業(yè)模式優(yōu)化下，儲(chǔ)能裝機(jī)有望迎來(lái)全球共振向上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求高增+出海加快驅(qū)動(dòng)，2021-2025年我國(guó)儲(chǔ)能電池出貨量CAGR有望達(dá)到60%以上。
以火電、鋼鐵&有色、建材為代表的傳統(tǒng)高耗能行業(yè)龍頭一方面充當(dāng)減排先鋒，另一方面則在“雙碳”遠(yuǎn)景規(guī)劃下煥發(fā)新生機(jī)。以國(guó)央企為主的傳統(tǒng)火電企業(yè)清潔能源裝機(jī)領(lǐng)先，且多已規(guī)劃遠(yuǎn)期清潔能源裝機(jī)占比，持續(xù)推動(dòng)綠色能源轉(zhuǎn)型，減排價(jià)值重大；而以寶鋼股份為代表的鋼鐵企業(yè)龍頭一方面有望減排享受環(huán)保優(yōu)勢(shì)，另一方面受益于鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策邊際趨嚴(yán)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)集中度與供給剛性提升的趨勢(shì)；以紫金礦業(yè)為代表的有色金屬龍頭有望受益于汽車電動(dòng)化進(jìn)程帶來(lái)的新需求；而以海螺水泥為代表的建材龍頭則有望通過(guò)布局雙碳減排持續(xù)實(shí)現(xiàn)降本增效，詮釋強(qiáng)者恒強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。
中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)聚焦碳中和領(lǐng)域核心標(biāo)的。中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取清潔能源、儲(chǔ)能等深度低碳領(lǐng)域中市值較大的，以及火電、鋼鐵等高碳減排領(lǐng)域中碳減排潛力較大的合計(jì)100只上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)中對(duì)碳中和貢獻(xiàn)較大的上市公司證券的整體表現(xiàn)。1）以2017年12月29日為起點(diǎn)，截至2022年12月18日，中證上海環(huán)交所碳中和指數(shù)年化收益率為9.70%（價(jià)格指數(shù)計(jì)算，不考慮分紅影響)，大幅跑贏滬深300（-0.80%）、上證綜指（-1.37%）、萬(wàn)得全A（1.24%）；2）成分股市值和權(quán)重分布較為集中，成分股市值的數(shù)量分布以市值較高的公司為主，主要集中于電動(dòng)車、光伏、電力、有色、建材等領(lǐng)域，行業(yè)分布集中度較高；3）個(gè)股層面上，指數(shù)前10大成分股主要集中于鋰電、光伏、電力、有色、建材等行業(yè)龍頭公司。
易方達(dá)中證上海環(huán)交所碳中和ETF：把握碳中和進(jìn)程投資機(jī)遇。
管理基金：易方達(dá)基金市場(chǎng)的認(rèn)可度高，基金管理能力強(qiáng)。截至2022年12月28日，易方達(dá)管理基金數(shù)量為308只，規(guī)模達(dá)15349.48億元，其中股票型基金規(guī)模達(dá)2331.36億元，占比12.61%；混合型基金規(guī)模達(dá)3552.49億元，占比23.14%，債券型基金規(guī)模4010.50億元，占比26.13%%；貨幣市場(chǎng)型基金規(guī)模4975.26億元，占比32.41%。易方達(dá)管理的基金數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。
基金經(jīng)理：易方達(dá)中證上海環(huán)交所碳中和ETF由龐亞平和伍臣東兩位基金經(jīng)理共同管理。龐亞平先生具備13年證券從業(yè)經(jīng)歷，當(dāng)前在管基金數(shù)量共計(jì)6只，歷任基金數(shù)量為15只，管理產(chǎn)品全部為被動(dòng)指數(shù)型，具備豐富的被動(dòng)產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。伍臣東先生2017年7月加入易方達(dá)基金，曾任研究支持專員、指數(shù)研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理；當(dāng)前在管基金數(shù)量共計(jì)8只，歷任基金數(shù)量為8只，管理產(chǎn)品涵蓋被動(dòng)指數(shù)型和QDII，具備豐富的被動(dòng)產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。
易方達(dá)中證上海環(huán)交所碳中和ETF（562990.OF）是緊密跟蹤中證上海低碳經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)收益率的基金產(chǎn)品，為投資者提供一個(gè)管理透明且成本較低的標(biāo)的指數(shù)投資工具，截至2022年12月29日，基金規(guī)模達(dá)23.04億元，為同類型（追蹤同一指數(shù)）基金中最大?；鹱粉櫿`差小，流動(dòng)性高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告完全基于分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性提出投資價(jià)值分析，結(jié)果基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、測(cè)算。對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，不構(gòu)成對(duì)該產(chǎn)品的推薦投資建議。產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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