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豬價(jià)跌破成本線，部分家庭農(nóng)場(chǎng)和散戶開(kāi)始淘汰低效母豬。上周生豬均價(jià)15.35元/公斤，周環(huán)比-10.7%；育肥豬配合飼料價(jià)格3.90元/公斤，周環(huán)比0.3%；生豬出欄均重126.1kg，周環(huán)比-1.0%；屠宰開(kāi)工率繼續(xù)上升至33.4%，周環(huán)比+0.9PCT。12月腌臘消費(fèi)不及預(yù)期，對(duì)大豬需求有所制衡，月內(nèi)散戶壓欄意愿減弱，均重較前期有所下移，同時(shí)規(guī)模豬企年底沖量，降重現(xiàn)象比較明顯，受此制約，整體12月份出欄均重緩慢走低，但仍然明顯高于去年同期水平。當(dāng)前肥豬價(jià)格持續(xù)低于標(biāo)豬價(jià)格，屠宰開(kāi)機(jī)率居于高位但豬價(jià)未出現(xiàn)明顯反彈，意味著大豬消化進(jìn)度仍然緩慢。豬價(jià)已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本線，自繁自養(yǎng)頭均虧損188.6元，外購(gòu)仔豬頭均虧損達(dá)到289.2元，部分家庭農(nóng)場(chǎng)及散戶開(kāi)始淘汰低效母豬。涌益咨詢12月能繁母豬存欄量環(huán)比-1.1%（11月為-0.05%）；Mysteel我的農(nóng)產(chǎn)品12月能繁母豬環(huán)比+0.64%（其中散養(yǎng)戶-2.54%，規(guī)模場(chǎng)+0.76%）。
　　12月大部分豬企出欄量同環(huán)比顯著增加，銷(xiāo)售收入普遍環(huán)比下滑。從已經(jīng)披露的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，牧原股份、新希望、溫氏股份、天邦股份、大北農(nóng)、傲農(nóng)生物、中糧家佳康、唐人神共計(jì)出欄生豬1170.3萬(wàn)頭、同比+19.4%，環(huán)比+5.4%。出欄均重方面，豬企出欄均重與行業(yè)變化趨勢(shì)一致，均值111.1公斤，環(huán)比-0.2%。出欄均價(jià)方面，12月上市豬企出欄均價(jià)環(huán)比-18.5%，銷(xiāo)售收入環(huán)比-14.9%。
　　距離春節(jié)僅剩一周多時(shí)間，散戶因豬價(jià)磨底存恐慌出欄現(xiàn)象，規(guī)模場(chǎng)繼續(xù)減重增量出欄，短期內(nèi)生豬供應(yīng)壓力仍存，預(yù)計(jì)小年后城鎮(zhèn)家庭節(jié)前采購(gòu)需求啟動(dòng)或帶動(dòng)豬價(jià)小幅反彈。往后看，節(jié)前大體重肥豬能否應(yīng)出盡出決定了節(jié)后市場(chǎng)的壓力，若節(jié)前體重不能降到120kg以下，豬價(jià)或節(jié)后繼續(xù)探底，帶來(lái)約一個(gè)季度的產(chǎn)能出清，使得本輪周期高景氣度運(yùn)行的時(shí)間再度超預(yù)期。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)重視豬股左側(cè)布局的機(jī)會(huì)，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已經(jīng)處于底部區(qū)域，重點(diǎn)關(guān)注低位成長(zhǎng)性個(gè)股，可穿越周期布局，推薦巨星農(nóng)牧，溫氏股份，華統(tǒng)股份，唐人神。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬出欄量低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；疫情爆發(fā)超預(yù)期