>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：地產(chǎn)“數(shù)據(jù)不佳政策不止”，碳纖維龍頭擴(kuò)產(chǎn)劍指未來-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽 |
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本周核心變化：①住建部部長：對于購買首套房要大力支持，首付比、首套利率該降都要降。對于購買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持。對于購買三套以上住房的，原則上不支持，就是不給投機(jī)炒房者重新入市留有空間。②人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制。③2022年12月30個重點(diǎn)城市住宅供應(yīng)環(huán)比上漲9%，成交面積環(huán)比增長18%，同比下降32%。百強(qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額6775.1億元，環(huán)比增長22.2%。④中復(fù)神鷹擬建設(shè)“年產(chǎn)3萬噸高性能碳纖維建設(shè)項目”，總投資59.62億元。⑤鴻路鋼構(gòu)Q4新簽銷售合同額約55.59億元，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品產(chǎn)量約103.48萬噸。⑥宏和科技年產(chǎn)5040萬米5G用高端電子級玻璃纖維布項目啟動。⑦華陽股份公告擬開展高性能碳纖維項目。
1月報告：《政策擴(kuò)容系列一：減隔震，建筑安全衛(wèi)士》；《玻璃——3月之前，預(yù)期正濃》。
?。?）地產(chǎn)鏈：是2023年主線之一，“一籃子”組合貫穿全年。1）政策角度，開年政策頻發(fā)，為全面旺季、疫情后的全面復(fù)蘇定基調(diào)、定方向，我們判斷上半年會呈現(xiàn)“數(shù)據(jù)不佳，政策不止”的特征。2）基本面角度，節(jié)后落地有先后，我們判斷復(fù)蘇順序依次為：保交樓及竣工、二手銷售改善、新房銷售改善、房企資金面緩解、拿地改善、開工改善。我們提出2023上半年看竣工、下半年看開工。3）估值角度，當(dāng)前仍在第一步修復(fù)過程中，第二步先看地產(chǎn)銷售和房企資金面，第三步看建材數(shù)據(jù)端。繼續(xù)首推消費(fèi)建材一攬子組合，中期看好2023-2024為期2年小周期，全周期推薦【偉星新材】，一攬子彈性組合推薦【東方雨虹】【科順股份】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【三棵樹】【堅朗五金】【硅寶科技】【北新建材】【亞士創(chuàng)能】，港股推薦【中國聯(lián)塑】。
?。?）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：截至1月5日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗全國均價4122.75元/噸，環(huán)比持平，無堿池窯粗紗市場整體產(chǎn)銷偏一般，多數(shù)池窯廠出貨較前期有所放緩，個別廠庫存增加較快。1月初，電子布價格自12月反彈后暫穩(wěn)，7628電子布主流報價4.38元/米（重慶國際4.35元/米、林州光遠(yuǎn)4.4元/米）。重點(diǎn)推薦【中國巨石】【中材科技】【長海股份】【山東玻纖】。
?。?）玻璃：①浮法玻璃：繼續(xù)降庫，價格穩(wěn)中有漲，出貨良好，北方區(qū)域漲幅相對明顯。本周國內(nèi)浮法玻璃均價1653.33元/噸，較上周均價（1627.92元/噸）上漲25.41元/噸，漲幅1.56%，漲幅較上周擴(kuò)大。全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計307條，在產(chǎn)241條，日熔量共計161840噸，較上周持平。周內(nèi)暫無產(chǎn)線變化。重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5198萬重量箱，較上周庫存減少236萬重量箱，減幅4.34%，庫存天數(shù)約26.79天，較上周減少1.22天。②光伏玻璃：市場整體交投清淡，部分價格承壓下滑。截至本周四，3.2mm鍍膜主流大單報價26.5元/平方米，環(huán)比下滑3.64%，同比漲幅6.00%。重點(diǎn)推薦【旗濱集團(tuán)】【金晶科技】【洛陽玻璃】，港股關(guān)注【信義玻璃】。
?。?）國產(chǎn)替代新建材一：碳纖維，繼續(xù)重點(diǎn)推薦【中復(fù)神鷹】，當(dāng)前PEG小于1。本周碳纖維國產(chǎn)T700(12K)價格為230元/kg，環(huán)比持平。碳纖維裝置周平均開工率64.0%。公司看點(diǎn)：降本曲線超預(yù)期，下游需求“氫”“光”持續(xù)高景氣，西寧項目產(chǎn)能釋放增產(chǎn)，連云港擴(kuò)產(chǎn)延續(xù)高增長。
（5）國產(chǎn)替代新建材二：繼續(xù)推薦“膠粘劑”板塊，下游含“新”量高。有機(jī)硅膠上游原材料DMC價格為16580元/噸，同比-38.23%，后續(xù)毛利受益。下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價有利光伏裝機(jī)量）、動力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。重點(diǎn)推薦【硅寶科技】【回天新材】，重點(diǎn)關(guān)注【德邦科技】。
?。?）建筑&基建板塊：我們建議3個視角，對外關(guān)注“一帶一路”沿線國家新老基建承建，對內(nèi)關(guān)注實(shí)物工作量落地，以及涉房國企央企的融資需求。本周瀝青裝置開工率環(huán)比上周-1.8pct到25.7%，同比持平。全國水泥市場價格環(huán)比回落0.7%，華東(不含魯)水泥出貨率下降2.25pct至56.00%，華中回升1.82pct至45.91%，華南回升4.44pct至68.33%。長三角庫容比74.7%，環(huán)比持平，華東地區(qū)庫存-0.7pct至74.3%。①糧食安全：“實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動”，糧倉+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。②水泥：重點(diǎn)關(guān)注【海螺水泥】【上峰水泥】【華新水泥】。③減水劑龍頭【蘇博特】：看好市占率提升、新材料擴(kuò)品。④建筑：重視業(yè)績兌現(xiàn)與新基建轉(zhuǎn)型，推薦【鴻路鋼構(gòu)】【中國電建】，重點(diǎn)關(guān)注【上海港灣】【中材國際】【中國交建】。
風(fēng)險提示：基建項目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期；原材料價格變化不及預(yù)期。
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