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價(jià)格：本周鋼材價(jià)格上漲。本周20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為4120元/噸，較上周環(huán)比+0.5%，熱軋3.0mm價(jià)格為4260元/噸，較上周環(huán)比+0.2%。本周原材料價(jià)格下跌，港口鐵礦石價(jià)格下跌；焦炭價(jià)格下跌；廢鋼價(jià)格持平。
　　利潤：本周螺紋鋼利潤回升。長流程方面，我們測算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周+34元/噸，+1元/噸和-34元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環(huán)比前一周回升。
　　產(chǎn)量與庫存：本周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比下降，五大鋼材廠庫周環(huán)比下滑、社庫周環(huán)比上升。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量884萬噸，周環(huán)比降33.59萬噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減23.11萬噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比降10.48萬噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)23.88萬噸至247.75萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會總庫存周環(huán)比增67.2萬噸至954.13萬噸，鋼廠總庫存430.21萬噸，周環(huán)比降7.03萬噸，其中，螺紋鋼社庫增46.7萬噸，廠庫降11.02萬噸。表觀消費(fèi)量方面，測算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量212.07萬噸，周環(huán)比降34.61萬噸，本周建筑鋼材成交日均值9.52萬噸，周環(huán)比下降13.17%。
　　投資建議：地產(chǎn)政策再加碼，部分地區(qū)再度放松地產(chǎn)限購政策，疊加央行等部門對首套房貸款利率下調(diào)的政策調(diào)整，提振鋼材中長期需求預(yù)期。短期基本面上，臨近春節(jié)，周內(nèi)鋼材需求淡季特征明顯，螺紋鋼表觀消費(fèi)、建筑鋼材日均成交大幅下滑。供應(yīng)端鋼廠檢修力度加大，五大鋼材周度產(chǎn)出下滑至900萬噸以下。庫存方面，進(jìn)入淡季壘庫周期，社庫繼續(xù)壘庫。整體看，近期地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，提振中長期鋼材需求預(yù)期，鋼材基本面弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期局面延續(xù)。建議關(guān)注：1）普鋼板塊：寶鋼股份、包鋼股份、華菱鋼鐵；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、廣大特材；3）高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼；4）石墨電極標(biāo)的：方大炭素；5）管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管；6）高股息標(biāo)的：方大特鋼、南鋼股份、三鋼閩光。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)用鋼需求斷崖式下滑；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動。