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鋼價(jià)平穩(wěn)，鐵礦連續(xù)上漲
　　本周現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，但期貨盤面經(jīng)歷前期盤整之后再次突破上行，螺紋鋼主力合約又形成平水之勢(shì)。此輪黑色反彈行情中，鐵礦漲幅最大，達(dá)到40%以上，這一方面有節(jié)前備貨預(yù)期的影響，但更為重要的是鐵礦是賣方主導(dǎo)的市場(chǎng)，價(jià)格波動(dòng)極大。歷次需求催化下的黑色上漲行情中，鐵礦往往是彈性最大的品種，因此雖然我們看到近期鋼價(jià)也有所反彈，但鋼企盈利卻進(jìn)一步收窄?，F(xiàn)階段宏觀預(yù)期主導(dǎo)了商品價(jià)格的走勢(shì)，前期的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖然并未有具體超預(yù)期政策出臺(tái)，但定調(diào)依然積極，我們預(yù)計(jì)2023年仍是穩(wěn)增長(zhǎng)大年，并且由于疫情防控政策的優(yōu)化，實(shí)物量落地速度將明顯加快，黑色商品需求存在邊際改善空間。就商品而言，考慮到經(jīng)濟(jì)托底政策密集出臺(tái)帶來(lái)的預(yù)期轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)黑色盤面價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行。具體到板塊投資，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存以及盈利都處在歷史偏底部狀態(tài)，繼續(xù)下行空間有限，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期有望帶來(lái)鋼鐵股估值修復(fù)，建議關(guān)注如河鋼資源、新鋼股份、寶鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高領(lǐng)域由于景氣度下滑導(dǎo)致前期股價(jià)跌幅較大，隨著訂單修復(fù)預(yù)期提升，當(dāng)前已經(jīng)具備不錯(cuò)性價(jià)比，建議關(guān)注如甬金股份、中信特鋼等。
　　礦價(jià)偏強(qiáng)、焦價(jià)偏穩(wěn)
　?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量3194.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下降90.7萬(wàn)噸。本周最新進(jìn)口礦可用天數(shù)21天（前值19天），45個(gè)港鐵礦石庫(kù)存13185.6萬(wàn)噸，周環(huán)比下降151.01萬(wàn)噸；鐵礦石日均疏港量291.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下降12.49萬(wàn)噸。本周日均鐵水產(chǎn)量222.51萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.56萬(wàn)噸。本周礦價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。宏觀方面，周內(nèi)宏觀層面再度發(fā)力，財(cái)政部針對(duì)2023年財(cái)政政策細(xì)則安排再落實(shí)，提振多頭情緒?；久嫔?，鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)定，港口疏港量和到港量均有下滑，整體港口庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)。當(dāng)前弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期下，隨著鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)，礦價(jià)易漲難跌。（2）焦炭：當(dāng)前正值鋼鐵冬儲(chǔ)背景下，短期補(bǔ)庫(kù)仍有空間，但因鋼廠仍虧損嚴(yán)重，上下游博弈或加重，預(yù)計(jì)價(jià)格短期偏穩(wěn)運(yùn)行。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求總體下降：全國(guó)建筑鋼材成交量均值10.96萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.7萬(wàn)噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)269.7萬(wàn)噸，周環(huán)比上升3.5萬(wàn)噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)304.3萬(wàn)噸，周環(huán)比上升6.5萬(wàn)噸。
　　供應(yīng)下降：全國(guó)高爐開(kāi)工率（247家）75.21%，周環(huán)比下降0.72pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率75.14%，周環(huán)比不變。五大品種全國(guó)周產(chǎn)量共917.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.2萬(wàn)噸。
　　盈利虧損擴(kuò)大：本周熱軋板噸毛利-212元，環(huán)比下降28元；冷軋板噸毛利-594元，環(huán)比下降86元；螺紋噸毛利-262元，環(huán)比下降12元；中厚板噸毛利-407元，環(huán)比下降72元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升