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本周行情回顧：
　　中信鋼鐵指數(shù)報(bào)收1590.26點(diǎn)，下跌0.45%，跑輸滬深300指數(shù)1.59pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第26位。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
　　供需雙弱持續(xù)，鋼材及原料價(jià)格走強(qiáng)。本周全國高爐產(chǎn)能利用率略增，電爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量繼續(xù)回落，國內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為82.6%，環(huán)比+0.2pct，同比+6.8pct；91家電弧爐產(chǎn)能利用率為49.1%，環(huán)比-3.2pct，同比-4.8pct；五大品種鋼材周產(chǎn)量為917.3萬噸，環(huán)比-0.3%，同比+1.4%；本周日均鐵水產(chǎn)量增0.6萬噸至222.5萬噸，仍處于階段性低位，電爐產(chǎn)能利用率受低利潤影響顯著回落，長材產(chǎn)線停產(chǎn)檢修增多，板材企業(yè)小幅增產(chǎn)，綜合影響下鋼材產(chǎn)量小幅下降，當(dāng)前采暖季暫無大范圍限產(chǎn)現(xiàn)象，期間累計(jì)產(chǎn)量或高于往年；庫存方面，五大品種鋼材周社會(huì)庫存為888.2萬噸，環(huán)比+4.4%，同比+1.5%；本周鋼廠庫存為437.2萬噸，環(huán)比+1.2%，同比+3.9%；本周鋼材總庫存再度增加，周增幅為3.3%，貿(mào)易商儲(chǔ)備積極性有限，冬儲(chǔ)緩慢進(jìn)行，同時(shí)項(xiàng)目趕工需求回落導(dǎo)致庫存累積；由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費(fèi)為874.4萬噸，環(huán)比-3.2%，同比3.4%，其中螺紋鋼周表觀消費(fèi)246.7萬噸，環(huán)比-7.3%，同比-7.9%，近期建材日均成交量走弱，現(xiàn)貨交易情緒降溫，終端采購與備庫節(jié)奏放緩，隨著冬季降溫范圍進(jìn)一步增大，需求或季節(jié)性偏弱運(yùn)行；本周鋼材、鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走強(qiáng)，主流鋼材長流程即期毛利維持低位，電爐毛利再度回落，本周247家鋼廠盈利率為19.9%，環(huán)比回落1.7pct。
　　行業(yè)PMI回升，節(jié)后需求預(yù)期改善。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2022年12月國內(nèi)鋼鐵PMI指數(shù)為44.3%，環(huán)比回升4.2個(gè)百分點(diǎn)，分項(xiàng)指數(shù)中原料采購及出廠價(jià)格指數(shù)回升，反映出需求強(qiáng)預(yù)期對(duì)鋼價(jià)的支撐；近期銀保監(jiān)會(huì)發(fā)聲全力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放，做好房地產(chǎn)并購融資支持，政策端持續(xù)釋放穩(wěn)增長信號(hào)，疫情管控措施優(yōu)化后，節(jié)后鋼材需求預(yù)期進(jìn)一步改善，繼續(xù)關(guān)注宏觀及地產(chǎn)政策的執(zhí)行落地情況，以及對(duì)地產(chǎn)開工、施工和終端實(shí)物需求的影響。
　　鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機(jī)提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-11月國內(nèi)火電投資完成額同比增長38.3%，核電投資完成額同比增長23.7%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
　　投資策略。當(dāng)前鋼鐵市場供需雙弱持續(xù)，下游地產(chǎn)及制造業(yè)投資低迷，鋼鐵板塊處于供需結(jié)構(gòu)底部狀態(tài)，同時(shí)應(yīng)該看到地產(chǎn)相關(guān)利好政策不斷出臺(tái)，支撐鋼材下游需求中長期復(fù)蘇，宏觀積極政策推進(jìn)的同時(shí)，疫情防控措施優(yōu)化后需求預(yù)期也進(jìn)一步改善，鋼鐵板塊估值及盈利修復(fù)潛力巨大，繼續(xù)推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，兼具低估值特征與成長特性的甬金股份；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的武進(jìn)不銹，顯著受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中信特鋼、華菱鋼鐵，盈利能力突出、高分紅的方大特鋼，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。